2022年A+H股“第一配”！中信证券280亿配股方案落地 巩固券商龙头地位

　　1月14日，中信证券（600030.SH）配股方案正式落地，拟“10配1.5”向全体A股+H股股东实行股份配售。本次配售股份数量总计1,939,016,404股，其中A股配股股数为1,597,267,249股，H股配股股数为341,749,155股。本次配股价格为14.43元/股（人民币，下同），较1月18日股权登记日收盘价25.70元折让43.85%,募集资金总额不超过280亿元。配股代码“700030”，配股简称“中信配股”,并定于1月27日收盘后公布发行结果。

　　快速实现资本补充 中信证券配股正当时

　　配股是上市公司根据公司发展的需要，依照有关规定和相应程序，旨在向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为。而证券行业又是为证券投融资活动服务的行业，尤其是近年来券商融资融券、股权质押、衍生品等资本中介业务规模的快速提升，增加了对资金的需求，所以通过配股方式进行再融资是非常正常的现象。

　　此次配股，将有助于中信证券进一步增强资本实力，在新一轮的行业竞争中扩大资本优势。据公开资料显示，中信证券本次配股募集资金总额不超过人民币280亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于发展资本中介业务、增加对子公司的投入、加强信息系统建设以及补充其他营运资金，具体拟投入情况为：

　　对于配股融资，折价率和配售比例的高低是吸引投资者参与的重要因素，它们与正股的价格一起决定了投资者参与配股之后的持仓成本。

　　据WIND数据显示，2017年至今，A股有9家证券公司共实施了10次配股计划。从配股的历史比例看，行业内的配股比例多为“10配3”，高的配股比例会使股东有较大的资金压力，从而拉低认购比例；而此次中信证券“10配1.5”的配股比例为行业内最低，减小投资者的资金压力，充分考虑了老股东与中小股东诉求。

　　数据来源：WIND、上市公司公告

　　从配股价格来看，本次中信证券配股价为14.43元/股，较股权登记日收盘价折让43.85%，配股公告日后两个交易日股价涨幅为2.68%，充分体现了市场对本次配股方案的认可。

　　2021年实现归母净利润229.79亿元，同比增长54.20%

　　作为国内第一家A股、H股、A+H股IPO上市的证券公司，中信证券多年来不断探索与实践新的业务模式，在行业内率先提出并践行资本中介业务，布局直接投资、债券做市、大宗交易等业务；通过收购与持续培育，确立期货、基金、大宗商品等业务的领先优势；加大投入固定收益、融资融券、股权衍生品、另类投资等业务，建立起金融市场业务体系。

　　目前，中信证券已实现了全品种、全市场、全业务覆盖，并荣获了包括亚洲货币、英国金融时报、福布斯、沪深证券交易所等境内外机构在内颁发的各类奖项。

　　据公开资料显示，截至2021年三季度末，中信证券的总资产为12,123.66亿，较去年年末增长15.14%；2021年前三季度，中信证券营业收入达到578.12亿元，归母净利润为176.45亿元，分别同比增长37.66%、39.37%。

　　此外，据中信证券2021年年度业绩快报显示，公司2021年实现营业收入765.70亿元，同比增长40.80%，实现归母净利润229.79亿元，同比增长54.20%，而中信证券的资产总额也同比增长21.28%至12,770.60亿元。（注：2021年业绩快报暂未经审计）

　　作为证券行业龙头企业，中信证券凭借在投资银行、财富管理、资产管理、金融市场、固定收益等各项业务中保持的市场领先地位，在国内市场积累了广泛的声誉和品牌优势。

　　目前，中信证券零售客户超过1,000万户，境内企业与机构客户7.5万家，分布在国民经济主要领域，对主要央企、重要地方国企、有影响力上市公司都做到了深度覆盖，这其中就包含了三峡集团、工商银行等巨型企业。

　　在“一带一路”的建设道路上，中信证券旗下的海外业务平台中信里昂，研究覆盖了超过1,000家“一带一路”区域上市公司，是“一带一路”区域拥有最多当地分支机构、研究覆盖、销售网络和清算交收基础设施的中资证券公司。

　　投行业务优势保持领先，中信证券成2021年“投行王者”

　　注册制改革及多层次资本市场体系完善下，资本市场融资能力不断强化。

　　伴随科创板推出、创业板注册制试点及北交所正式鸣锣开市，我国已基本形成“主板+创业板+科创板+北交所”的多层次资本市场体系，这不仅对我国经济结构调整起到积极作用，同时也刺激了证券行业龙头的高速发展。

　　中信证券抓住市场回暖机遇，2021年前三季度投行业务收入高达56.44亿元，同比增长25.62%。前三季度公司完成IPO募资规模为653.34亿元，占市场份额的17%，排名行业第一；增发募资规模为1,005.18亿元，占市场份额的21%，位居行业第一；累计债券承销金额为11,038.59亿元，占市场份额的13.53%，同样处于行业首位。

　　据WIND数据显示，2021年全年，中信证券境内IPO业务数量共计69单，居行业第一，可谓是2021年真正的“投行王者”。

　　科创板拟引入做市商机制，行业龙头有望分得“头啖汤”

　　与此同时，我国资本市场也出现了新的机遇。2022年1月7日，证监会官方网站发布消息称，将拟在科创板引入做市商机制。

　　其中《做市规定》明确规定，按照“稳妥起步、风险可控”原则，初期参与试点证券公司除具备完善的业务方案、专业人员、技术系统等条件外，还需满足资本实力、合规风控能力方面的两项条件：一是最近12个月净资本持续不低于100亿元；二是最近三年分类评级在A类A级(含)以上。

　　据WIND数据显示，中信证券目前的净资本接近900亿，居行业第一，而2019-2021年，中信证券连续三年的分类评级都为AA级，资本实力和合规风控能力均达标。如果“科创板引入做市商机制”落地，中信证券有望在此业务中喝“头啖汤”

　　此外，多家非银行业券商首席分析师也就“科创板引入做市商机制”作出肯定，更一步激发市场信心。

　　国泰君安非银行业首席分析师刘欣琦表示，做市商机制将激发交投活跃度，预计为券商行业带来2.25%的营收增量贡献。做市商机制之下，券商可用自有的证券与买卖双方直接进行交易，更好地匹配证券的供给与需求，有效避免在传统竞价交易模式下可能出现的交易量堆积与交易过程延缓等问题，将带动整个市场交易的活跃程度。

　　西部证券非银行业首席分析师罗钻辉表示，引入做市商机制将提升证券公司自营投资中的股票资产占比。以科创板最新总市值为基准，如试点券商后续做市持股比例达到规定的上限(5%)，则预计券商持仓市值将达2,799亿元，占证券行业2020年底金融产品投资规模(总额3.8万亿元)、自营股票资产规模(总额3,317亿元)的7.37%、84.4%。若未来科创板市场市值规模逐步提升，做市持仓市值将极大提升券商自营投资中股票资产的占比。

　　此外，中信证券此次配股计划也获券商机构看好。申万宏源证券非银分析师许旖珊表示：中信证券配股靴子将落地，短期股价压制因素解除，重申首推组合。中信证券配股280亿预案于11月15日获得发审委审核通过，于11月26日获得证监会批复，发审委通过及证监会批复节点之间仅相隔9个交易日，在配股金融公司中时间表推进较快，侧面进一步反映公司对配股进程较为关注。资本市场改革下券商机构业务迎来黄金发展机遇，中信证券为机构业务绝对龙头，充分享受到资本市场发展红利，即便考虑配股后，预计中信证券2021E ROE仍将提升至10.7%，同比增2.0pct，提升幅度约23%（上市券商整体ROE预计提升幅度10%）。