指标股护盘效应影响在趋弱

　　周四深沪A股震荡回落，从市场品种表现来看，市场对指标股工商银行(601398) 、贵州茅台(600519) 、中国平安(601318) 、新华保险(601336) 等进行护盘，但终盘市场抛压加大，市场均以阴线告收，配合周一护盘权重收阴，周四继续护盘仍收阴线，显示权重护盘的市场效应有趋弱信号。值得关注的是，今日贵州茅台再创历史新高，收盘于582.60元，明显存在机构护盘拉升轨迹，但如果对应市场来看，不少品种却创下了大阶段的股价新低(次新银行等)，而这种强弱分化的市场格局，实际上已运行多日。

　　从今日指标权重股的护盘效果来看，其并未能阻止市场阴线收盘，特别是深圳创业板率先回补的10月9日的缺口，而上海综指盘中一度接近当时缺口，深圳成指收盘也离缺口不远。从缺口理论来看，如果出现向上跳空且量能配合理想，则会相对强些；相反如果量能不济，则这种缺口将很快会被补去。如果我们将盘中品种量能进行一个划分，很明显贵州茅台、工商银行、中国平安等大盘权重股量能有所配合，这得益于二级市场投资股东实力，但其它类型品种要么减少，要么是少量品种偶然配合，但持续性有限。

　　对于短期走势，我们研究认为，深沪主板10.9缺口面临一个回补过程，是否回补一方面看市场量能配合程度；另一方面看一下指标权重股能否继续护盘。从近期市场轨迹来看，需要关注下述一些信号：

　　●大型权重股护盘能否继续强势

　　从时间因素来看，大型权重股的表现已有时日，而这种机构行为的背后，能否表现出继续较为关键。

　　●解禁股是否继续维持下降通道

　　从盘面来看，近期解禁的次新银行股出现全面退潮且大幅度回落，使得投资者亏损增加，但这些品种所形成的下降通道及较廉价的一级持有成本，其虽然回落，但这些股东盈利依然非常巨大。其它解禁品种也有不少出现同类情况，只是成本不同，但业绩转差的股票回落也较有幅度。

　　●创新低个股是否扩散

　　在今年A股市场整体反弹的过程中，近期却出现了创大阶段新低的品种，这类品种也呈现一定幅度的扩散状态，如果出现面积式的扩散，恐怕市场就可能形成大幅度回落，而权重股的月、季、年度技术指标已非常之高，比如贵州茅台的日、周、月、季、年度KDJ随机指标全部处于超买区域，继续上行面临大的技术回落压力将可以体现，特别是如果市场整体交投如果出现不佳的情况时。

　　从近三个月情况来看，沪深股市震荡反弹或拉锯过程中，日成交量大多维持在4000-5500亿左右的水准。尽管有时出现超越上限量能，但时间与持续性较差，总体存量博弈的特征非常明显。因此在量能配合有限，而上市规模与解禁规模增加的背景中，尽管权重股有时可维持指数，但时间一长，则立刻体现出量能指标的弱势。

　　如果从基本面情况对应来看，规模化企业表现与中小企业股票不振或大面积回落也有一定的印证。比如日前国家统计局9月制造业PMI数据显示为52.4%，连续两个月上升，达到2012年5月以来的最高点，环比、同比分别上升0.7和2.0个百分点。非制造业PMI为55.4%，比上月上升2.0个百分点，为2014年6月以来的最高点。这些主要体现在规模以上企业之中。与些同时，9月30日公布的9月财新制造业PMI录得51，低于8月0.6个百分点，结束了此前三个月的上升趋势，显示制造业景气略有下降。这一趋势与国家统计局制造业PMI并不一致，这是需要理性看待的地方。中国9月财新中国制造业数据显示：PMI终结三连升，新订单增速降至3个月来最低；产出增速降至6月份以来最低；企业平均成本负担大幅加速，为9个月来最高。从财新PMI来看，三季度经济整体表现较好，但9月制造业和服务业双双遇冷，或暗示着四季度经济下行压力再现，这需要观察跟踪。目前市场所体现的两类规模企业出现走势偏差，可以说体现了阶段性对应。

　　总体来看，今日A股市场的下跌更多层面来自于市场因素，由于近期存量博弈中量能指标不佳导致市场分化回落较为正常。需要关注的是由于新股高估值体量仍在继续且不断形成解禁冲击，因此对于目前市场，投资者须密切关注各类资金额变化而定，策略上采取战术与战略暂观望的谨慎结合为宜。  推荐其他阅读：通货膨胀对股市的影响