文化传媒股细分龙头优势凸显

　　100家公司公布年报预报利润区间，合计归母净利336.63亿同比增3.4%。

　　临近春节，文化传媒行业好消息频传。数据显示，截至2018年2月2日，文化传媒板块样本股(剔除乐视网(300104) 后)2017年年报预报中133家中已有100家公布年报预报利润区间，以归母净利润下限为基准，100家标的合计取得归母净利润336.63亿元，较2016年的325.6亿元，同比增加3.4%。

　　业内人士分析，春节档临近推动文化传媒热度，投资者可自下而上精选个股。

　　11家游戏公司增速20%以上

　　国海证券(000750) 分析师谭倩分析，头部影视、游戏公司净利润保持稳增。第一梯队游戏公司净利润增速稳健。25家标的中已披露净利润预告为24家，合计取得净利润99.32亿元，同比增加16.5%，其中增速20%以上公司共11家，占已披露公司的46%，预告净利润下限中前六分别为恺英网络(002517)预告2017年净利润16.97亿元(并表增厚)、三七互娱(002555)为15.5亿元(内生)、巨人网络(002558)为12.01亿元、昆仑万维(300418)为10.4亿元、天神娱乐(002354)为9亿元、游族网络(002174) 为7.05亿元。

　　谭倩进一步分析，17家影视剧标的中已披露2017年业绩预告为16家，以预告净利润下限为基准16家标的合计取得净利润60.64亿元，同比增加18.8%，其中净利润增速下限30%以上公司8家，占已披露业绩的50%。预告净利润下限中影视公司华谊兄弟(300027) 、光线传媒(300251) 、华策影视(300133) 、慈文传媒(002343)分别取得8.08亿元、7.9亿元、5.9亿元、3.8亿元。影视游戏商誉部分规模较大，商誉减值隐患依存，但头部影视游戏公司仍保持业绩稳增。

　　目前不考虑浙数文化(600633)在图书出版板块后的19家标的中，已披露2017年业绩为6家，以预报净利润下限为基准后图书储备板块合计取得净利润14.65亿元，同比减少6.2%。广告营销22家标的中已披露2017年净利润业绩预告为20家，以预告净利润下限为基准20家标的合计取得净利润79.48亿元，同比减少7.7%，但分众传媒(002027)净利润占已披露净利润预告公司从2016年的51.7%提升至2017年的74.9%，广告营销板块呈现强者恒强趋势。

　　自下而上精选个股

　　文化传媒板块商誉规模占比较多为游戏、影视领域，商誉减值隐藏风险，但同时在已公布净利润预告中影视、游戏中分别达到18.8%、16.5%增速，图书出版及广告细分领域整体净利润同比增速下滑。在业绩增长与下滑板块中，第一梯队公司凭借规模效应等取得净利润增长。

　　谭倩认为，投资者可关注影视板块华策影视、光线传媒、华谊兄弟；游戏板块可关注三七互娱、游族网络、完美世界(002624)；图书出版与广告领域可关注垂直细分的第一梯队公司新经典(603096)、分众传媒，以及垂直细分内容与平台公司快乐购(300413)(若收购芒果TV过会)，以及受益春节档的院线公司横店影视(603103)、金逸影视(002905)、中国电影(600977)等。

　　中泰证券分析师康雅雯指出，从业绩来看，需要自下而上精选个股，平台型公司、优质内容公司在业绩上更具有稳定性及爆发力；从细分板块来看，当前影视、游戏板块龙头个股估值在15-20倍之间，业绩增长预期在25%-30%以上，估值具有一定吸引力，同时预期2018一季度影视行业相较于去年同期有较为明显的业绩改善，叠加春节档催化，市场关注度明显提升。

　　(原标题：文化传媒股细分龙头优势凸显)