5月联储例会声明未流露加息提速倾向

　　本次例会的最大看点是在4月各种通胀及通胀预期指标出现明显上升之后，联储声明是否会显示提升加息节奏、年内剩余3次加息的迹象。从会议声明上看联储上调了通胀预期，但至少在当前并不急于下提速加息的判断，美债收益率上行的短期压力有望缓和；这个会议声明也没有排除联储年内再加息3次的可能性，联储未来的路径将取决于未来通胀及增长数据的发展。

　　当前市场已经price in了一定的全年加4次息的可能性。预计联储将按照节奏6月及9月各加息一次，12月是否会加息还需观察经济数据的变化。Dudley倾向于认为联邦基金利率的中性水平应该在3%左右。

　　上周美债和IRS收益曲线略平。联邦基金利率期货隐含的2018年、2019年12月的利率平均值分别为2.19%、2.63%；5月2日联邦基金利率期货和OIS隐含6月加息概率分别为100%和95%。