16家公司货币资金超过市值 谁才是现金王者？

　　据统计，截至2018年一季报，剔除金融类和房地产类公司，在A股3302家上市公司中，有662家公司的货币资金在扣减短期负债和长期借款后仍有余额，占比达到20.05%。阳煤化工、普路通(002769)、中油资本(000617)、东方电气(600875) 等16家公司货币资金超过其当前市值。

　　据中证报5日消息，业内人士表示，货币资金多寡并非判断一家公司质地好坏的唯一标准。由于货币资金为时点数，不排除有公司为了做账临时把货币资金弄回来，账做完后就还回去。

　　显示，截至2018年一季报，在剔除银行、证券、保险、多元金额、房地产五个行业后，余下A股3302家公司货币资金总额为6.33万亿元，占总市值的比例为14.81%。其中，中国建筑(601668) 是唯一货币资金超过2000亿元的企业，中油资本、中国石化(600028) 、中国石油(601857) 等7家公司的货币资金超过1000亿元，中国中铁(601390) 、贵州茅台(600519) 、中国神华(601088) 等83家公司货币资金在100亿元到1000亿元之间。对比之下，17家货币资金不足1000万元的公司显得颇为寒碜，ST成城(600247) 、皇台酒业(000995) 、园城黄金(600766) 、荣华实业(600311)、*ST新亿(600145)这五家公司的货币资金低于200万元。

　　从“货币资金/总市值”的比值看，上述3302公司中有16家公司比值超过1，即在不考虑偿还负债的情况下，这16家公司可用货币资金购回全部上市股份；70家公司的比值介于0.5-1之间；93家公司的比值低于0.01。数据显示，在高比值的公司中，往往有着较高的资产负债率，以上述16家公司为例，除黑牛食品(002387) 和大同煤业(601001) 的资产负债率低于60%外，剩余14家公司的资产负债率都高过70%。如普路通，其货币资金占市值的比例为200%左右，但资产负债率高达91.5%。因此，货币资金作为投资参考指标之一，需要进一步优化。

　　考虑到短期负债(一年内需要偿还的债务)和长期借款(一年以上的借款)对货币资金的变动影响较大，用货币资金减去上述两项目的结果显示，上述3302公司中仅剩662家公司货币资金在扣减短期负债和长期借款后仍有余额(该余额以下表述为“正缺口”)，占比达到20.05%。具体而言，贵州茅台、五粮液(000858)等5家公司的正缺口超过100亿元，中国国旅(601888) 等29家公司的正缺口介于20亿元到100亿元内，39家公司的正缺口在10亿元到20亿元之间，三者相加共73家公司，占比仅为2.21%。

　　南开大学商学院会计学系主任张继勋认为，“一般来讲，货币资金反映了公司短期的承兑能力，资金充裕的话，偿债能力比较强，抗风险能力比较强，主动拓展的可能性也比较高。”

　　深圳华荣世纪投资(深圳)有限公司投资总监陈曦表示，仅凭货币资金指标并不能判断一家公司的好坏，还需要结合资产负债率、盈利能力、现金流等进行综合评判。如果一家公司货币资金很多，会在估算价值时考虑到它。虽然货币资金在整个财务分析中分量不高，但投资者仍需引起足够重视。