A股市场依然没有趋势性行情

　　1、本周投资策略报告的主标题：信用违约风险可控保持对股市积极关注摘要：A股市场依然没有趋势性行情。目前的市场核心的矛盾是非标收缩。也就是俗称的降杠杆，资管新规下非标资管到期导致的债务融资风险已经传导到债券市场，债券的违约风险进一步加剧了上市公司的再融资风险。进而影响到实体经济和股票市场。而房地产市场，尤其是二三线城市出现大量房价补涨现象，房地产就成为了“吸金兽”，股市的资金就更显得捉襟见肘。

　　2、当前信用违约率很低，出现系统性风险概率不大。5月以来债务违约公司数量变多，尤其是东方园林(002310,股吧)出现发债不利，投资者担忧违约事件不断扩散及企业融资困难最终影响基本面。

　　3、后市操作，近期与宏观经济相关性较强的周期行业普遍表现低迷，而与宏观经济相关性较弱的、偏内需行业如大众消费、医药表现更优。消费行业中大众消费共识已经比较高。当前仍坚持业绩为王，成长性行业里看好先进制造业中能先释放业绩的基础创新，包括通信(5G)、电子(半导体)、医药(医疗服务、创新药)、军工改制等。