坚定看禽链价格反转 关注4只股
摘要: 事项:近日我们在辽宁地区调研了肉鸡产业链,就疫病、种公鸡、换羽、价格趋势等问题与企业展开讨论。核心观点:疫病严重程度远超预期,总产能至少打15%折扣,坚定看好禽链价格反转。疫病严重程度远超预期。4月开
事项:近日我们在辽宁地区调研了肉鸡产业链,就疫病、种公鸡、换羽、价格趋势等问题与企业展开讨论。
核心观点:疫病严重程度远超预期,总产能至少打15%折扣,坚定看好禽链价格反转。
疫病严重程度远超预期。4月开始辽宁地区父母代死淘率明显增加,此前单月死淘率稳定在1%,4月已达到1.5%-2%,父母代高死淘率种鸡多来自北京大型祖代场,产蛋前死淘率可达到20%-30%;死淘率以中小企业为主,最高父母代单月死淘率可达到5%。
父母代种公鸡紧缺,成交价已达到120元/只。目前,辽宁地区平养和笼养模式均紧缺种公鸡。在种公鸡质量好的前提下,平养需要的种公鸡占比应不低于9%-9.5%,笼养需要的种公鸡占比应不低于5%,然而,目前种公鸡质量普遍较低,所需公鸡占比应显着高于以上比例。我们本次调研的平养企业,春节前后购得父母代种鸡中公鸡占比11-13%,3月下旬占比降至9-10%,目前仍在继续下行,此外,父母代种公鸡成交价已达到120元/只。
换羽意愿较低。2018年5月31日辽宁省换羽父母代种鸡存栏量186万套,同比下降40.8%,考虑到样本数据仍在持续增加,换羽种鸡存栏量同比降幅远超40%。目前养殖户不愿意换羽的原因包括:(1)种公鸡紧缺,宁可选择新进种鸡;(2)父母代种鸡价格至少涨到50元/套才愿意换羽。
父母代鸡苗价格企稳回升。辽宁省父母代鸡苗价格在经历短暂调整回落后,近期报价已回升至35-38元/套,由于雏鸡价格持续超过3元/羽,父母代鸡苗价格已无下跌空间,6-7月祖代鸡场计划排得很紧,6月父母代鸡苗价格有望上涨至40-45元/套。
投资建议:4月以来禽链出现一波上涨,但当前股价尚处于2015年禽链启动时的水平。站在当前时点,祖代鸡引种量较2015年持续回落,在产祖代存栏、在产父母代存栏均低于2015年和2016年;受种公鸡不足影响,导致2016年行情中断的强制换羽问题也不用再担心。本次调研我们进一步了解到,疫病问题远超预期,总产能折扣应不低于15%,我们判断禽链大周期反转已确立,而股价尚处于启动阶段,建议坚定配置肉鸡板块。
我们预计,2018年益生股份(002458,股吧)外销父母代鸡苗800万套,商品代鸡苗3亿羽,民和股份(002234,股吧)外销商品代鸡苗2.6-2.7亿羽,仙坛股份(002746,股吧)和圣农发展(002299,股吧)分别屠宰肉鸡1.2亿羽、5亿羽,按照涨价顺序和价格弹性我们依次推荐益生股份、仙坛股份、圣农发展,重点关注民和股份。
风险提示:销售不及预期,发生严重疫病。
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