137家公司冲破“暴利线” 投资者如何掘金潜力股

　　尽管上半年国内宏观经济增速还没有完全“回档”，但相关上市公司的净利润仍保持着两位数的增长。而上市公司业绩实现较快增长的直接动力，则是上市公司盈利能力的走高。业内人士指出，毛利率超过50%的暴利公司因超强的盈利能力，更容易获得市场资金的青睐。

　　137家公司冲破“暴利线”

　　据记者统计，截至8月20日，沪深两市已有894家上市公司发布了2019年中报，相关公司在报告期内共实现净利润却达到5111.56亿元，同比增长21.75%。而相关上市公司业绩在今年上半年保持较高业绩增速的直接动力，则是上市公司盈利能力的走高。

　　据统计，已公布中报且有可比数据的878家上市公司在今年上半年的平均销售毛利率(算术平均法测算)约31.42%。而在去年同期上述878家上市公司的平均销售毛利率则为30.29%。其中，博迈科、华塑控股、【中公教育(002607)、股吧】等458家公司的销售毛利率，较去年同期出现不同程度的增长。

　　需要指出的是，通常情况下上市公司的销售毛利率一旦超过50%，便被视为“暴利”。照此标准衡量，在已公布中报的上市公司中，有137家公司在今年上半年攀上了“暴利线”。其中，我武生物上半年的销售毛利率高达96.46%，位居已发布中报上市公司之首；华创阳安、贵州茅台、二三四五、康泰生物、【吉比特(603444)、股吧】、艾德生物等上市公司上半年的销售毛利率也都在90%以上。

　　而在行业分布方面，互联网服务板块的整体盈利最强，其平均销售毛利率达到81.05%；白酒和生物疫苗板块则以72.06%和68.18%的平均销售毛利率紧随其后；酒店、园区开发、中药、医疗器械、女装等板块的平均销售毛利率也都超过50%。值得注意的是，作为A股市场中的传统“暴利”板块，房地产和高速公路的整体盈利能力大不如前。其中，高速公路板块的整体销售毛利为48.09%，较去年同期下滑7.6个百分点；而房地产板块的整体销售毛利率仅为41.06%，已经不符合“暴利”标准。

　　“暴利”行业依仗两大“本事”

　　“在经济增速处于相对较低位置的大环境下，传统行业受大宗原材料价格起伏不定、人力成本偏大、生产销售中间环节过多、市场需求下降等因素的制约，其盈利能力日渐低下。”【光大证券(601788)、股吧】投资顾问周明认为，分析生物疫苗等行业形成暴利的原因，发现它们通常具备以下特征：一是拥有垄断性资源或稀缺性资源基础上获得定价权。比如，生物疫苗企业虽然存在研发周期长，前期投入高等问题，但产品一旦开发成功，形成专利技术，投放市场后即可依仗高技术壁垒和产品稀缺特性等稀缺优势，占据卖方市场的有利地位。至于高端白酒类上市公司则是借助品牌稀缺性和产品供需严重失衡的地位，实现一本万利的行业。二是相对于传统行业，互联网传媒开发等轻资产的新兴行业，在经济波动周期中所承受产生的营销成本相对较低，其主营市场大多处于成长上升期，市场需求持续放大，相关上市公司的定价自主权较高，故而其销售毛利率能快速上扬。

　　【南京证券(601990)、股吧】投资顾问姜文礴表示，毛利率长期处于高水平的公司大都有经营壁垒，主要体现在如下四个方面：一是具备自然垄断资源的公司，如景区酒店、稀有矿产资源类上市公司；二是品牌消费品，如名酒、传统中药等提供差异化产品的上市公司；三是在全球处于成本领先的制造业上市公司；四是技术在全球处于领先的上市公司。

　　投资者需辩证掘金“暴利”股

　　业内人士指出，一般而言，与历史数据比较，如果毛利率显着提升，说明公司所在的行业处于复苏期或景气持续上升期。这也使得具备“暴利”特征的公司，更容易得到市场资金的关注。据记者统计，8月份以来，【我武生物(300357)、股吧】、华创阳安等中报毛利率在50%以上的137家上市公司的股价，整体涨幅约2.93%，好于同期下跌1.24%的沪深300指数。

　　南京证券投资顾问姜文礴表示，毛利率反映了企业产品初始获利能力，如果公司的毛利率显着高于同行业水平，说明公司产品附加值高、产品定价高，或与同行公司比较存在成本优势，市场竞争力强。如果符合这一条件的个股的股价目前还没有明显上涨，那将是弱势环境下比较好的布局标的。不过毛利率不能代表上市公司的最终盈利水平，一般而言，如果毛利率和净利率水平相当，那么轻资产经营的上市公司无疑其股东回报水平更高。投资者在近期可以在业绩增长稳定、估值合理的生物疫苗、高端机械制造等板块中选择高毛利率个股作为关注对象。

　　光大证券投资顾问周明则指出，投资者需辩证看待上市公司毛利率的变动。如果上市公司的营业收入出现大幅下滑，即便毛利率再高，其利润增长也很难保证高速，甚至反倒还有出现下滑的风险。这也许就是有些公司毛利率大增，但股价依旧低迷的原因。因此，投资者更应关注那些因行业景气提升，或公司产品竞争力加强而使得公司毛利率持续上升的潜力个股。在具体操作时，投资者还需结合上市公司的资金周转率、负债率等财务指标及行业板块内个股的情况，来综合判断其成长性。