仓位高企掣肘短期动能 机构看多核心资产中长期表现

　　上周以来，A股市场持续震荡回调，多家研究机构数据显示，当前公募、私募整体仓位水平均处于2019年以来的最高水平或年内相对高位。分析人士表示，从短期来看，由于公私募等主流机构偏高的仓位水平，A股市场或面临短期盘升动力不足。但在外资不断流入等背景下，A股中长期表现仍被看好。

　　　　公私募仓位冲高

　　基金公司本周发布的一份公募偏股型基金(含股票型和标准混合型两类)股票仓位测算数据显示，上周(10月14日至18日)偏股型基金小幅加仓0.55个百分点，截至18日收盘时股票仓位为66.82%。其中，股票型基金仓位上周下降0.02个百分点，标准混合型基金仓位上升0.63个百分点，截至18日收盘时的股票仓位分别为88.73%和63.90%。而从纵向对比来看，当前公募偏股型基金的仓位水平也处于年内高位。

　　兴业证券本周发布的一份公募基金股票仓位监测数据也显示，上周偏股主动型基金的平均仓位为86.85%，整体处于2017年以来的相对高位。具体来看，偏股主动型基金整体仓位处于91.30%分位，其中，普通股票型基金仓位处于84.10%分位，偏股混合型基金仓位处于90.60%分位。

　　在私募方面，私募排排网向提供的一份股票策略私募产品仓位监测数据显示，截至10月11日，该机构监测的所有股票策略私募产品的平均仓位为65.91%，为今年以来的次高位，仅落后于9月30日的67.59%。百亿级股票私募的平均仓位则达到81.82%，为年内最高水平。

　　　　长期增量资金整装待发

　　尽管当前公私募机构在股票市场上的仓位配置水平均处于年内高位，可能对短期增量资金驱动A股突破向上产生一定隐忧，但A股市场的中长期资金面依然保持向好。

　　数据显示，本周A股市场在短期低位窄幅震荡的背景下，陆股通北向资金依然保持净流入态势。截至10月23日收盘，本周以来陆股通北向资金累计净流入14.06亿元；今年以来和10月至今的净流入规模，则分别上升至2006.61亿元和144亿元。

　　当前及未来较长一段时间内，外资增持中国股票资产的长期趋势依然不会变。世诚投资(香港)首席执行官王崎表示，该私募在10月前两周对20多家美国机构投资者进行调研，调研情况表明，美国主流机构投资者普遍认为在中国股票资产上的配置比例太低。所有受访机构负责人更看重中国经济和股票市场的长期表现和回报。世诚投资认为，从长期来看，未来流入A股市场的外资总规模有望达到6000亿美元。

　　在引入更多国内长期资金方面，目前管理层也在加大推动国内“长钱”入市力度。业内人士预计，未来包括相关的税收优惠、社保和保险入市等方面都会有更多重要突破。而这也将进一步明晰国内“长钱”入市路线图，进一步推动更大规模的场外长期资金入场。

　　　　不改长期向好趋势

　　多家私募认为，从短期来看，在公私募股票仓位同步高企的背景下，短期内A股可能依然面临盘升动力不足的状况，而从长期来看，市场长期平稳向好，新旧核心资产继续受到主流资金追捧，仍是大概率事件。

　　成恩资本认为，上周以来A股市场在上证综指3000点一线附近遇阻回落，很大程度上受制于市场成交量难以放大等因素影响，短期内市场预计仍将延续震荡整固的运行格局。

　　长期来看，来自私募的最新策略观点显示，目前多数私募机构对于政策面和经济基本面依然信心平稳，在内外部利空因素和利空预期近两年均已基本消化的背景下，当前A股市场估值仍处于相对低位，这些因素将对A股市场的长期稳步走强带来强劲支撑。

　　此外，私募排排网日前发布的一份问卷调查显示，目前大多数私募机构对于以消费、金融为代表的“旧核心资产”及以科技、医药为代表的“新核心资产”，保持长期看好。相关权重板块持续获得主流资金青睐，也将有助于A股市场长期趋势向上。