政策或催生科技股牛市 如何辨别科技企业“含金量”？

　　近期，在表现不温不火的A股行情中，除了大消费板块屡创新高吸引眼球外，科技股也走出“一骑绝尘”的架势，股价高歌猛进的背后是各路资金的合力助推。当前，科技领域不仅是经济稳增长的重要力量，同时还担负着中国经济高质量转型的重担。资金追捧科技股，看中的是在政策大力扶持下的科技上市企业的未来成长。

　　在此背景下，未来科技股牛市具备政策和市场基础。但也正因如此，各种科技概念外衣包装的科技企业或将涌现出来争相上市，“真科技”与“伪科技”鱼龙混杂。那么应如何辨别科技股的含金量？纵观全球，走出了长牛的科技股又具有什么样的特征？

　　一线科技股成资金“新宠”

　　今年2月，科技股牛气冲天，牛股倍出，让其他板块的无数个股难以望其项背。经过了三个多月的调整，科技股重燃做多情绪。在科技企业扎堆的中小板和创业板连续九个交易日收红。

　　深市表现耀眼，科技板块功不可没。从近期的北向资金流入情况来看，沉寂了三个多月的科技股再一次成为资金“新宠”。6月份以来截至6月24日，沪深两市共有41只个股受到北上资金青睐。其中，京东方A、立讯精密、宁德时代等3只一线科技股北上资金净买入金额均超11亿元，【TCL科技(000100)、股吧】、隆基股份、三一重工、迈瑞医疗、信维通信等个股期间也均实现5亿元以上北上资金净买入。

　　值得一提的是，近期全球资本在科技股掀起一波高潮的背景下，美股市场中，苹果、微软、英伟达等个股股价均创历史新高，同时进一步影响北上资金的布局脉络，京东方A、立讯精密、宁德时代、中兴通讯、恒生电子、迈瑞医疗、TCL科技等市场一线科技股赫然在列。

　　有机构人士认为，风险偏好提升和增量资金的涌入，或将带动科技股走出新一轮趋势行情。

　　政策支撑“科技核心资产”长期走牛

　　事实上，科技股走强的背后，与一系列资本市场改革及科技ETF重启对板块做多情绪的提振密不可分。

　　资本市场改革方面包括：

　　一是上海证券交易所和中证指数有限公司发公告称将于2020年7月22日发布上证科创板50成份指数；此外，上证综指30年来也将实行第一次编制方式调整，包括剔除风险警示股票、延长新股计入时间、将科创板股票纳入上证综指当中。虽然科创板市值占比并不高，但纳入上证指数样本空间，体现了资本市场对新兴产业、核心科技的重视。

　　二是创业板由审核制转向注册制并明确扶持高科技产业等，这是制度层面对高科技产业的扶持，从长线趋势看，科技仍将是市场主线之一。

　　与此同时，今年以来几度被推上风口浪尖的科技ETF再度迎来获批。科技ETF的重启意味着科技股将再度迎来增量资金加持。

　　此外，从经济发展角度来看，在中国经济持续转型升级过程中，科技是转型升级的突破口和工具，高端制造、半导体、软硬件自主可控领域将是国家层面发展的大方向，科技公司在此阶段也会拥有较多的商业机会。

　　真正的科技牛股有何特征？

　　在产业政策的多重利好和创业板注册制下，未来将会涌现出一批上市科技公司，科技“含金量”高低不一。那么，普通投资者该如何挖掘真正质优的科技股？纵观全球走出了长牛的科技股所具备的特征，或可为我们挖掘A股真正的科技牛股提供一个参考。

　　无论是中国企业的阿里、腾还是美国的微软、谷歌、苹果、亚马逊、脸书、奈非、英伟达等众多科技股中，在资本市场长期走牛，得益于企业良好的基本面和发展前景。

　　总结期其成长轨迹，除了新一轮科技周期崛起带来的良好发展赛道，还有一些微观上的共通点：

　　首先，技术优势、核心产品是公司的关键优势。这种技术优势和核心产品具有垄断性，这是公司的核心竞争力，也就是所谓的“护城河”。

　　其次，研发费用较高，通过持续研发保持技术和产品的领先地位。如英伟达自上市以来单季研发费用率均值超过20%。

　　第三，很多公司频繁收购，以获得市场与技术等。如全球领先的半导体设计公司巨头博通，在成长历程中就不断收购优质业务技术，拓展自身业务边界。有意义的合并将为科技公司注入新的成长基因。