国信证券：以科技、消费为代表的行情主线仍在延续

　　 a股市场继续火爆，上证综指本周上涨7.31%，收于3383.32点；深证券指数本周上涨9.96%，收于13671.24点；创业板指数本周上涨12.83%，收于2778.46点。本周，沪，深和两市a股成交总市值达到8.19万亿元。

　　 对此，国信证券策略团队今天发表了自己的观点，认为当前股票市场运作中市场定价的两个核心逻辑可以概括为：第一，独立的科技证券公司直接融资。第二，全球可持续的低利率消费正在稳步增长。在当前主要依赖估值改善的市场中，建议关注消费和技术，并关注投资银行经纪商。

　　 国信证券策略团队分析，板块短期轮动现象自7月份以来明显加速，但主线以科技和消费为代表的市场仍在继续。如果从3月中旬的低点算起，上证综指、成长型企业市场指数等主要市场指数已获得20%以上的涨幅，市场实际上已达到技术牛市的条件。在这一过程中，特别是7月份以来，低估值和滞胀前期的顺周期板块开始轮番出现。从上周领涨的金融房地产到本周军工的有色房地产，板块的短期轮动现象明显加速。虽然市场风格在短期内确实有修复的力量，但本周创业板指数的表现再次好于整体市场水平，表明以科技和消费为代表的主线市场仍在继续。

　　 策略团队，国信证券，认为，上半年科技和消费持续占据主导地位的主要催化因素在于流动性宽松，目前流动性宽松没有明显变化，流动性拐点尚未到来。

　　 此外，国信证券策略团队还表示，除了流动性因素，决定当前市场的最根本因素是每个板块分子的利润。今年上半年市场将拥抱科技并消费板块的原因，主要是因为板块科技是一个典型的增长型板块，未来现金流比重较高，利润持续时间较长。因此，它受到当前疫情影响的限制，对利率下调更为敏感。其中，板块制药将进一步受益于这一流行病，并大幅提高目前的业绩。板块被消费是因为利润的稳定性较强，而板块疫情的影响相对小于周期内。

　　 根据最新的工业繁荣，板块的技术和消费，如汽车和消费电子已经迅速修复。5月份，汽车行业整体销量继续好转，景气度继续回升。消费电子工业的数据最近也创下新高。今年4月，微机产量同比增长率大幅反弹至26.2%，创下2015年以来的新高。出货智能手机的同比增长率也摆脱了过去三年的低迷，这也是自2017年以来的第二高增长率。

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