别了 中小板！专家：其已完成历史使命

　　今天，深交所中小板正式退出中国资本市场的历史舞台。

　　据统计，目前深市主板、中小板上市的企业数量共有1472家，对应总市值超23万亿元。

　　回顾深圳中小板17年运行历程，诞生了包括比亚迪、海康威视等一批超级大牛股，为中国多层次资本市场的发展壮大贡献了重要力量。

　　诞生：肩负历史使命

　　中小板设立的前夜，正处于中国资本市场初期，一大批民营企业希望上市融资但受制度约束IPO空间不大，在资本市场支持中小企业、民营企业的呼声下，2004年深圳中小板应运而生。

　　彼时中小企业板块的总体设计可以概括为“两个不变”和“四个独立”。即在现行法律法规不变、发行上市标准不变的前提下，实行“运行独立、监察独立、代码独立、指数独立”的相对独立管理。

　　“可以把中小板设立理解为资本市场服务中小企业的一次改革。”浙江大学管理学院“百人计划”研究员刘起贵告诉记者。

　　壮大：助力民企发展

　　民营企业众多的浙江，则是充分享受了中小板诞生的政策红利。

　　许多人也许不知道，中小板上市第一股是浙江企业——来自绍兴的新和成，其净利润从上市之初的6000万元到如今的35亿元。

　　“浙江许多优秀的民营企业就是在中小板逐步培育成长起来的。”财通证券保荐业务负责人李斌告诉记者，同样在中小板发展壮大的还有海康威视、传化智联、三花智控等行业内龙头浙企。

　　“目前来看中小板很好完成了其历史使命，”刘起贵表示，“有效支持了我国实体经济，尤其是民营制造业的发展。”

　　合并：优化资本市场重要意义

　　为何选择此时合并？

　　专家认为，我国资本市场深化改革是一个渐进的过程，当前合并正是资本市场发展到一个阶段的优化。

　　首先从定位来看，随着深交所2009年设立创业板、上交所2019年设立科创板，整体资本市场有了更灵活的制度设计、更高的融资效率和更明确的定位。刘起贵表示，“现阶段创业板和科创板更契合我们国家的战略定位，因此中小板在服务中小企业的功能和地位有所下滑。”

　　此外，刘起贵告诉记者，合并对深圳主板融资功能的恢复以及沪深两资本市场的上市企业结构优化和平衡也有重要的意义。

　　合并对推动全市场注册制又意味着什么？

　　刘起贵表示，合并之后，我国形成沪深两市“2+2”的板块格局，资本市场结构更清晰、定位更明确，能更好地服务不同类型及发展阶段的企业。从全面注册制改革推进来看，理顺了资本市场结构，接下来就可以更好地将重点放在沪深主板改革，推进更可预期。

　　对市场主体有何影响？

　　专家认为，合并对投资者影响非常有限。

　　从发行和监管来看，李斌认为，由于主板和中小板在合并之前在发行和监管机构的审核都是趋于一致的，因此影响不大。

　　从估值角度来看，刘起贵表示，当前原中小板的平均市盈率是高于原深圳主板的，合并之后不排除存在估值回归的可能性。“这或许会有利于深圳主板的一些估值偏低的成长型的公司，合并后深圳主板内部可能会存在一定的结构性调整。”

　　对于一些股民所说的短期炒作，刘起贵认为可能性比较小，“合并已经到了实施阶段，当前股价已经充分反映了市场对合并的预期，并且这只是对资本市场存量资源的整合，并不算推出新的实质性利好。”

　　刘起贵认为，当前我国资本市场进入了一个相对而言较为稳定和成型的状态，但建设多层次资本市场仍是一个长久持续的过程。

　　“我国资本市场改革进行到当前阶段，形成了既有分工又有竞争的格局。”李斌表示，“我们可以看到，未来资本市场一定是更加市场化、更体现服务性，企业也能享受更多更便捷的选择权。”

　　（文章来源：浙江新闻客户端）