[情绪与偏差]窄幅震荡 注意资金博弈情绪

　　一、市场观点可能存在偏差

　　大盘指数窄幅震荡整理，强势反弹仍是缺乏跟风情绪。中期维持震荡整理的观点不变，短期注意机构阶段性做多板块回调压力，适当关注热点题题材的低位博弈机会。

　　二、市场情绪监测

　　　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为67，处于中位区。结合情绪指数已经从04月19日高位回落，但是近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场情绪已经开始由相对兴奋转向谨慎。从行为分析的角度来看，当市场情绪由积极乐观转变为谨慎观望的情况下，也就意味着股指可能存在阶段性风险释放压力。情绪指数处于中位区时，建议投资者谨慎观望(更新时间：2021-04-20)。

　　三、偏差分析

　　相对昨天盘面的强势表现，今天市场表现是相对较弱的。回顾近几个交易日盘面表现，我们认为有两方面观察值得关注。一是在机构表现偏弱的情况下，热点资金转向关注题材博弈的资金情绪足够强(今天机构核心题材减弱，而碳中和、医美等短期热点有一定反弹)；二是以汽车类、酿酒为代表的机构抱团板块有多杀多逐步震荡企稳之后有短线强势反弹的资金行为表现，基于中线调整机构仓位至少需要三个月进行再平衡的历史规律，我们认为机构反弹的板块暂时并没有强势转向的基础。

　　虽然从历史规律方面来看，当前盘面结构性强势并未摆脱大盘指数维持震荡整理的中期运行节奏。但市场超预期的情况是否出现，则决定行情是否可以继续关注强势结构性机会带来的中期调整提前结束的参考。例如，场内强势资金出现类似2020年4-5月份炒作疫情相关、免税、网红经济等相关概念的级别资金情绪时，那么指数层面重心有望在机构资金回流做多的推动下震荡上移的概率会加大。

　　整体上来看，我们的观点认为，盘面上有机构资金在自救，行情性质是结构性反弹延续性不强。另一方面则是热点资金相关题材仍有一定的资金面关注。因此，趋势上震荡行情会延续，但反弹至阶段性高位则面临没有持续性而导致场内资金选择获利了结的预期出现。超预期在于，场内强势资金是否会有大级别轮动支撑盘面重心上移的量级出现。这是当前值得强调的。