私募论市：热点频繁转换 市场或等待周期时窗开启

　　本周，市场持续调整，三大指数再现分化。上证指数、深证成指全周分别下跌0.06%、0.47%，创业板指上涨1.72%。私募人士认为，近期市场热点转换频繁，领涨热点持续性普遍不强。由于资金整体风险偏好尚处高位，预计短期市场或仍将维持一定热度，主题类投资机会占优。

　　玉名(私募基金经理)：指数3600点拉锯中的微妙变化

　　本周量能一度降低至8800亿元，如果更进一步，下周整个市场量能萎缩，市场必然面临更大的分化，要居安思危。

　　北向资金买入量在最近几个交易日开始呈现明显萎缩的态势，虽然有几日最后还能小幅净流入，但相比于5月27日(MSCI成分股调整生效日)之前，大幅净流入的情况，还是值得注意的。尤其是本周量能一度降低至8800亿元，如果更进一步，下周整个市场量能萎缩，市场必然面临更大的分化，要居安思危。

　　首先，券商板块，我们可以发现，几次集体活跃后，保持一日游的走势，很快分化。随后调整后，又有脉冲反弹，尤其是传闻比较多的时候，往往会呈现板块内最弱品种的长阳，这样的规律要注意。其次，波段板块中，近期活跃，轮到了上周解盘到的新能车资源领域。有别于黑色系为首的资源股，专注行业波段，这几年反复博弈的锂钴等品种，已经有了自己的成体系的模式，越来越熟悉。

　　还有，疫苗板块，之前新高之后，最近1-2周还是一个明显的回落蓄势，而且并不是单一个股，还是群体性。这个调整，其实是有利于后期板块再度的冲高 ， 这是必要的下蹲，这样的板块节奏还是要适应的。而芯片概念，还是保持活力的，反复博弈的典型品种，不用太多费力，已经非常熟悉抓到要点，这种清晰的涨跌节拍，还是很固定的。这样一番梳理过后，其实，投资者还是可以对号入座，完成自己利润类型的博弈，哪些短线，哪些中线反复，哪些还要等待。这样实现一个相对满意的策略。

　　股民问到，有没有利润的公式？其实，这个是“仁者见仁智者见智”的，每个人都有自己的答案，而玉名在自己常年实战操作中总结的是：交易盈亏=操作成功时收益率仓位操作次数-操作失败时亏损率仓位操作次数。

　　对股民来说，如果仅仅知道一个代码，而不是真正按部就班去研究个股规律，去制定合理明确的策略，其实再多的机会，也无济于事。尤其是，对很多股民来说，频繁的换股，个股切换很多，模式切换很多，但唯一不改变的是股民自身的思维和操作体系，最终结果也是不断地重复亏损而已。这个公式告诉我们，几个关键要素：成功率高是来自于有所取舍和选择。操作收益率，和次数无关，尽可能让操作顺畅的时间拉长，让利润增值，学会做大趋势、大行业周期的利润，收益率高，且次数还很少。长期在股市生存，交易的不是股价高低，而是对交易系统的信念，以及执行力。

　　黄智华(资深投资人)：市场或等待周期时窗开启

　　在经济运行稳中向好下，市场未来一段时间或仍反复围绕调整充分的大消费、“碳中和”概念品种，以及部分业绩超预期增长的周期股反复挖掘，挖掘“业绩增长”题材的结构性行情仍为特点。

　　近期市场维持蓄势整理格局。6月5日为芒种节气，市场本周一冲高，周二回落，之后几日反弹乏力，特别是近期领涨的酿酒股本周初冲高后集体持续大跌，市场体现芒种节气时窗效应。

　　沪指近两周反复受压于之前分析的大箱体上边3600点上下压力带，由于上周市场放量后，本周以来成交略缩小，而本周五略放量下跌，阶段上行动力收敛。

　　市场近年呈单月上旬和60日周期时窗波动调整效应，而从双月中下旬往往形成支撑点看，市场逐渐形成支撑后估计6月下旬至7月上旬或有一波反弹。大盘去年7月形成重要压力点整理以来已近1年，历史上1年往往为调整周期，今年6月和7月不排除开启时间窗。

　　上周认为，部分酿酒品种提价刺激其股价走强，尤其三、四线酿酒股近几周持续拉涨，这与其前期大幅调整和一季度业绩大增有关，当然部分已回到去年底高位区，阶段或有波动。

　　酿酒股近两个月持续收复上行后，本周不少大跌拖累市场。不少酿酒股本周初已回到去年底高位区，但成交未能持续放大到去年底高位区的水平，制约持续走强的动力。目前市场对酿酒股未来走势存在分歧，部分机构认为，随着下半年中秋节旺季的到来，高端白酒有望迎来量价齐升，值得关注；而部分却表示，目前白酒概念多数标的估值处于相对高位，后续或遭遇调整。

　　而在酿酒股调整之际，以煤炭、钢铁、电力为代表的前期强势周期股经调整后本周三再拉起，周四、周五持续走强，与酿酒股形成轮动效应。据报道，全国碳排放权交易市场拟于今年6月底正式上线交易。我国力争2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。而在减排方面表现优异的企业可能迎来一定的行业整合机遇。

　　按之前分析，在经济运行稳中向好下，市场未来一段时间或仍反复围绕调整充分的大消费、“碳中和”概念品种，以及部分业绩超预期增长的周期股反复挖掘，挖掘“业绩增长”题材的结构性行情仍为特点。而部分酿酒股业绩大增动态市盈率不高，不少煤炭、钢铁、电力等周期股动态市盈率更低至10倍以下甚至5倍左右，未来或仍存在波段反复被挖掘的机会。

　　消费概念与“碳中和”概念今年以来反复活跃，但波动也大，或在未来一段时间内形成此起彼伏的板块结构轮动效应，可把握其中波段高抛低吸机会。