降准不改货币政策稳健中性取向 A股缩量盘整

　　7月20日，A股缩量盘整，三大指数涨跌不一，芯片半导体、新冠检测疫苗板块走强，石油、钢铁、航运等周期股表现低迷。北向资金净买入超30亿元

　　从盘面看，指数早盘弱势震荡，板块有所分化，盘面整体较为低迷。白酒股尤其是三线白酒股持续受到资金追捧，老白干等大幅走高；海外疫情反复，新冠检测、疫苗等医药板块冲高，疫情也或加剧行业缺芯问题，半导体景气度持续高涨。而受大宗商品下跌影响，化纤、钢铁、石油等周期股走弱，市场整体风险偏好相对较低，板块持续性较差。午后，创业板指率先翻红，尾盘深证成指也由跌转涨。

　　截至收盘，沪指跌0.07%，报收3536.79点；深成指涨0.12%，报收15011.35点；创业板指涨0.41%，报收3463.79点。

　　消息面上，7月20日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期的贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。两项贷款利率均同上期保持一致。《金融投资报》记者注意到，这意味着，LPR报价已连续15个月维持不变。

　　中信证券认为，LPR报价连续15个月持平，降准不改货币政策稳健中性取向。后续我国货币政策宽松空间预计有限，大概率保持中性。也有业内人士认为，尽管LPR保持不变，但下半年实体经济降成本仍在持续。

　　对于A股市场未来的行情，中信建投证券指出，当前估值分化达到历史高位，市场的波动可能会加剧，建议投资者把握行业景气主线。前期市场大幅度上涨的光伏等行业是持续景气，是市场的核心主线。除此之外，化工、有色金属等行业也维持续景气，更具性价比优势。

　　山西证券表示，科技和消费等高景气行业资金集中度已处于高位，短期资金边际流入放缓，热门板块已经陆续开始短暂休整，预计本周这一过程还将持续，但调整力度将会减弱，部分板块或将逐步结束调整，在相关板块中长期逻辑未变的情况下，资金流入将推升热门题材再次上涨。未来在流动性合理宽松，基本面较强支撑的背景下，震荡向上格局还将持续。中长期来看，景气度维持高位的消费升级和科技板块依旧有较强的吸引力，板块将带来超额收益，一致预期增速保持较高水平，整体市场将在相关板块交替带动下继续呈震荡向上走势。