行业内忧外患“对撞”公司批量回购 医药股调整进入尾声了吗？

　　进入7月份以来，A股市场的医疗和医药板块集体回调。

　　截至目前，相关指数如全指医药(000991)、中证医药(000933)、中证医疗(399989)等下跌幅度均已超20%。龙头股迈瑞医疗(300760.SZ)自7月1日的最高点502元一路下跌，截至9月9日，区间最大回撤达43.93%。按申万行业分类，医药生物行业内超半数个股下跌，162只个股在上述区间内下跌超10%。

　　对此，南方医药保健基金经理王峥娇认为，医药行业整体大幅度调整的原因可以归结为“内忧外患”。“内忧”指的是医药行业的集采，“外患”则是由于周期、新能源等板块行情火热，对前期机构配置较多的消费板块持续抽水。

　　王峥娇对经济观察网记者表示，“近期相继出台了一系列集采政策，包括国家医保局公布第二批关节集采、深圳设备集采、安徽IVD集采、山东流感疫苗集采、宁波种植牙集采等各地推进的集采政策。虽然从以上集采结果来看，对相应标的真实影响不大，但是导致市场对集采政策边界的担忧，以及在国家大力规范教培、互联网等行业背景下，也引发了市场对医药行业被波及的担忧。”

　　“具体而言，市场对政策的担忧，并不是因为国家医保局层面做了什么，主要担忧的是各地方的集采，以及由于地方集采品类涉及到非医保项目，引发了市场对政策边界不确定的恐慌。”王峥娇进一步解释称。

　　在此情况下，该领域多家上市公司也对自家股票集中展开了回购。7月1日至9月9日，共有12家医药生物类公司发布了回购方案，包括迈瑞医疗、万孚生物(300482.SZ)、泰格医药(300347.SZ)、信立泰(002294.SZ)等业内知名公司。

　　一般而言，股票回购往往是管理层认为当前股价处于较低价位，另一方面也希望借此对市场释放积极信号，表明管理层信心，以防止股价进一步下跌。

　　在本次集中进行回购的公司中，目前在医药板块市值稳居第一的迈瑞医疗回购速度引人瞩目。迈瑞医疗于8月24日确定回购方案，方案明确将使用自有资金10亿元回购股份，用于实施股权激励计划或员工持股计划，这也是迈瑞医疗2018年上市以来进行的首次回购。

　　迈瑞医疗的股价回撤的原因就主要来自于市场对于IVD集采的担忧。8月19日，安徽省医药集中采购服务中心发布《安徽省公立医疗机构临床检验试剂集中带量采购谈判议价公告》，体外诊断类产品收入长期占总收入约1/3的迈瑞医疗在8月20日的跌幅超过17%。

　　7天后，谈判议价结果公布，一共13家企业参与，12家中标，迈瑞医疗中标14款产品，全部企业中位列第二。

　　在8月26日召开的投资者交流会上，对于IVD集采可能对其产生何种影响，迈瑞医疗管理层回答称，“随着部分产品领域集采的实施，优质的头部企业，凭借优质的产品、充沛的产能、完善的客户覆盖和高效的管理，将积累更强的竞争优势，获取更多份额。”

　　8月31日，迈瑞医疗开始实施股份回购，股份回购实施期限为12个月，然而该份回购计划在随后的2个交易日内就已完成。

　　9月2日，迈瑞医疗发布《关于股份回购实施结果暨股份变动公告》，截至9月1日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份304.87万股，最高成交价为335.00元/股，最低成交价为316.18元/股，支付总金额约10亿元。

　　迈瑞医疗表示，此举是基于对公司未来发展前景的信心和内在价值的认可，为了促进公司健康稳定长远发展，并进一步完善公司长效激励机制，增强投资者信心。

　　透过迈瑞医疗的半年报可以看到，公司的营收增速以及净利润增速较2020年疫情下的高增速已回归正常。但建立在去年订单爆发的高基数之上，总营收同比增长21%，净利润同比增长25.8%，符合此前多家券商预期，经营情况并未发生重大变化。

　　多位业内人士认为，此次股价回调主要是受到投资者情绪影响，更多是资金面扰动造成，并非基本面改变。同时，短期内行业趋势还不明朗，整个医药板块仍存在一定调整风险。但长期来看，医药行业目前的估值已经回到了平均值以下，特别在近期迅猛回调之后，医药估值已经回到了五年平均值以下。

　　主业同样为体外检测的万孚生物股价也在8月20日遭到重创，随后一路走低。万孚生物高管在8月26日的投资者交流会上表示，“集采对行业来说是挑战和机会并存，对于公司而言机会可能大于挑战。公司参加了集采，也和医保局进行沟通，结果比想象好。”

　　随后，万孚生物于9月2日发布回购方案，拟以不低于5000万元且不高于8000万元的资金回购公司股份，用于员工股权激励。9月7日，万孚生物进行了首次回购，回购股份的最高成交价为 42.5元/股，最低成交价42.4元/股，成交总金额约为1317万元。

　　回购速度快的公司除迈瑞医疗外，7月26日进行首次回购的【仁和药业(000650)、股吧】(000650.SZ)也在8月10日迅速完成回购计划。本次计划回购金额在2.5~5亿元人民币的泰格医药于9月1日宣布目前已完成3亿元的股票回购。

　　此外，还有公司出现在回购金额达到原先方案上限时进一步加码的情况。7月25日发布回购方案的信立泰，截至9月5日已经回购1.93亿元(不含交易费用)，最高成交价为28.10元/股，最低成交价为24.63元/股，即将到达本次回购方案的金额上限2亿元。

　　信立泰9月5日召开董事会，通过了《关于增加公司回购股份金额的议案》，将拟用于回购的资金总额由“不低于人民币1亿元(含)，不超过人民币 2亿元(含)”，调整为不低于人民币2亿元(含)，不超过人民币4亿元(含)。

　　随着市场情绪的平复以及回购带来的提振作用，信立泰的股价自8月27日的低点单边上涨，截至9月9日已反弹超10%。

　　南方基金对于医药股的后市也持乐观态度，王峥娇认为，医药行业长期增长的本质是医药刚需的长期拉动，并且当下的需求满足度和渗透率极低，只是支付端变革的政策担忧导致市场短期忽略了这个本质。

　　对于市场担忧的地方集采，王峥娇分析称，“从结果上来看，深圳设备集采已经实施几年了，一直在推动国产替代；安徽集采结果出台，降价情况略好于预期，但由于部分头部药企没有参与，此次集采是否能顺利实施还不确定，需要继续跟踪。宁波种植牙集采是由于宁波此前一直可以用个人医保账户支付种植牙项目，因此也不存在市场担心的医保局将‘万物集采’；山东疫苗集采结果出来可以看到，集采前后价格完全没变，其流感疫苗集采只是为了防止缺货，提前跟企业预定疫苗供应量。”

　　基于上述分析，王峥娇表示，“因此，我们认为市场目前只是情绪性的恐慌，医药行业的基本面没有发生大的问题，上市公司的业绩表现较良好。在这种情况下，我们认为医药板块的跌势或已经接近尾声。”