计算机行业周报：行业前三季度业绩增速较上半年有所回落

　　投资要点：

　　行情回顾及估值：本周(10/25-10/29)申万计算机行业下跌0.56%，跑赢沪深300指数0.47个百分点，在申万28个行业中排名第13名；申万计算机板块10月累计下跌0.08%，跑输沪深300指数0.95个百分点，在申万28个行业中排名第12名；申万计算机板块年初至今下跌7.30%，跑输沪深300指数1.50个百分点，在申万28个行业中排名第20名。估值方面，截至10月25日，申万计算机板块PE TTM为46.82倍。

　　周观点：行业三季报披露完毕，前三季度营业收入为6610.77亿元，同比增长20.76%，归母净利润、扣非后归母净利润分别为422.15和338.49亿元，同比分别增长9.65%和22.81%，无论是收入端还是利润端，前三季度整体的增速较上半年均有所回落。子版块来看，前三季度收入同比增速排序为网络安全(38.22%)、证券IT(36.68%)、信创(34.65%)、人工智能(34.38%)、医疗IT(25.54%)、云计算(11.05%)；前三季度归母净利润同比增速排序为医疗IT(191.42%)、证券IT(67.80%)、云计算(37.57%)、信创(25.81%)、人工智能(19.25%)；前三季度扣非后归母净利润同比增速排序为医疗IT(440.01%)、信创(81.77%)、证券IT(71.45%)、人工智能(35.36%)、云计算(32.66%)。其中，云计算概念无论是收入端、还是利润端，前三季度整体的增速较上半年有所加速，其余子版块的增速较上半年有不同程度回落。继续建议重点关注高景气、具备成长确定性的细分领域，如网络安全、证券IT、人工智能、云计算等。标的上建议关注景气细分板块具备核心竞争力、估值相对合理的相关标的。云计算：浪潮信息(000977)、广联达(002410)、【金山办公(688111)、股吧】(688111)、宝信软件(600845)、用友网络(600588)等；证券IT:恒生电子(600570)等；网络安全：奇安信-U(688561)、启明星辰(002439)、绿盟科技(300369)等；人工智能：科大讯飞(002230)、大华股份(002236)、海康威视(002415)等。

　　风险提示：政策变动；宏观经济波动影响下游产品需求；技术推进不及预期；行业竞争加剧等。