基本面量化系列:家电行业2022M2数据策略-线上消费景气超预期 政策驱动地产预期不断升温
摘要: 2022年2月,家电行业景气度显着反弹,生活电器、厨卫大电赛道领航。短期看,3月部分地区疫情加剧,线上生活电器及小厨电有望间接受益,而大家电和线下销售则大概率承压;长期看,
2022年2月,家电行业景气度显着反弹,生活电器、厨卫大电赛道领航。短期看,3月部分地区疫情加剧,线上生活电器及小厨电有望间接受益,而大家电和线下销售则大概率承压;长期看,Q12022多城利好地产政策频出,随着利好不断积累,地产后周期边际改善逻辑继续加强,根据房天下的数据,2022年预计新房交付面积进一步提升,虽然短期二手房交易热度回升并不明显,但政策驱动的需求回暖值得关注。
重点市场地产后周期观察:2022年新房交付面积同比有望进一步回升,二手房交易热度仍底部徘徊。国内市场需求看,1-2月家电社零数据累计同比提升12.7%,国内需求转好;2022年年初至今,中央部门及地方政府因城施策,出台放松限购限贷和降低利率、首付比例等多种政策大力支持地产行业;从二手房交易热度来看, 2月二手房交易热度环比提升5.7%,同比下降36.8%,同比降幅大幅缩窄。海外市场需求看,1-2月家用电器出口承压,出口数量同比下降7.9%,出口金额下降3.6%,但美国地产仍处于恢复中,2022年1月,新建销售数量同比下降16.8%,但已开工私人住宅数量同比提升22%,美国地产整体需求有望保持。
家电价格与PPI剪刀差观察:核心原材料价格大幅提升,叠加终端价格传导受阻,大家电品类毛利率承压。2022年2月,线上淘系价格中,洗衣机均价同比下降3%,洗碗机同比上升12%,集成灶同比上升25%,空调均价同比上升5%,同期来看,铜、铝的均价同比变动7%-15%和40-70%,短期看,受外部事件影响,部分原材料的价格预计仍将处于高位震荡区间(截至3月17日钢材、冷轧板、塑料的价格指数分别环比下降0.4%、0.84%、1.53%) ,冰洗电等大家电短期毛利预期可能承压,但提价能力初步显现。
线上热度综合观察:2月家电景气度显着反弹,淘系渠道销售额同比提升2.4%,京东热度同比提升34.66%,抖音渠道家电销量持续扩容。具体来看,京东渠道上,从主体的角度看可选/必选消费类家电增速分别为37%和32%,均大幅增长;品质生活类和女性消费类家电增幅达50.3%和31.2%,品质生活持续显着跑赢行业增速;地产后周期类家电增速达27%,随着地产政策利好频出传导至购买需求的释放,未来业绩可期;从行业的角度看,生活电器、厨卫大电反弹幅度较大。抖音作为新直播电商,品牌涌入挖掘增量。具体来看,厨房小电综合型头部品牌【苏泊尔(002032)、股吧】、九阳月销稳定地位稳固,臻米、华生、CUKO等品牌则依托电蒸锅、空气炸锅等高增速品类出圈。清洁电器中,扫地机器人赛道格局稳固,科沃斯+yeedi集中度稳定在88%左右,洗地机赛道中添可的集中度则回落到35%,海尔洗地机崛起迅速,Uwant、德尔玛等新兴品牌也紧随其后,竞争激烈。厨卫大电、按摩仪器等赛道则发展不及预期,但值得注意集成灶品类逐步从流量向购买迈进,火星人、亿田、美大的购买转化从0突破至0.15%、0.17%、0.35%。
风险提示:京东、抖音、房天下、贝壳的数据回溯历史较短;宏观经济恢复不及预期,居民购买力下降导致家电需求紧缩;局部疫情反复,抑制居民消费热情。
地产,热度