结构升级 乳制品市场回暖

　　2017年以来，乳品消费复苏。婴幼儿奶粉方面，随着配方注册名单的不断公布，前期积压的渠道需求逐渐发力。同时，液态奶销售均价提升，高端白奶、低温酸奶等高端产品销售增长明显。专家指出，消费升级带来乳制品产品结构升级加快。

　　渠道商补库存

　　贝因美(002570) 9月25日公告称，近日签署两份奶粉总承销协议，目标销售金额合计13.8亿元。贝因美婴童食品股份有限公司与纽菲特乳业(成都)有限公司和常州市千家万铺商贸有限公司分别签署了总承销协议。其中，纽菲特合同期间(2018年1月1日-2020年12月31日)销售目标为含税3亿元，千家万铺合同期间(2017年10月1日-2018年12月31日)销售目标为含税10.80亿元，合计含税13.80亿元。自8月份第一批注册配方名单公布以来，贝因美已累计签署逾30亿元承销合同。

　　上半年，公司大幅亏损。9月25日，恒天然针对贝因美的股权价值减记3500万新西兰元(2600万美元)。不过其表示，所持19%的贝因美股权仍然是公司的战略组成部分，无意出售。

　　分析人士指出，贝因美尽管第一批获得的配方较多，但公司未来能否恢复发展，还要看渠道和销售的改善情况。总体而言，短期内有助于提升渠道信心，加大渠道补库存力度，利好配方注册通过的企业；但长期对行业发展格局影响有限，主流品牌基本都能获得注册制批文，退出市场的主要为贴牌和小企业，外资品牌占主导的格局短期难改变。

　　产品结构升级

　　9月24日，在浙江省乳业发展高峰论坛上，浙江省食品药品监督管理局首次发布《有关促进乳制品行业健康发展的若干意见》。同时，贝因美、娃哈哈、伊利、蒙牛等19家企业共同发布品质引领乳业升级的“浙江倡议”，倡议稳定奶源、升级标准、提升品质、珍视品牌、保障消费等，抱团促进乳业发展。

　　近年来，乳制品产量增速明显放缓，2016年产量为2993.2万吨，同比增长7.7%；2017年上半年产量1454.9万吨，累计增长3.1%。销售量累计为1445万吨，同比增长3.29%。产销率为99.5%，同比去年增长0.4%。

　　尽管产量与销量增长低迷，但消费升级带来产品结构升级，推动价格中枢上移，为行业带来新的增长红利。进入2017年以来，乳制品行业的回暖趋势主要体现在“价增”，收入与净利润增速较2016年略有上升。前瞻产业研究院数据显示，2017年第二季度，乳制品行业实现营业收入258.48亿元，同比增长18.06%。这也是2015年以来连续十个季度的单季度收入同比增速的最高点。其中，龙头企业的收入增长速度提升更快，伊利股份(600887) 2017年第二季度实现收入175.85亿元，同比增长19.63%。

　　分析人士指出，随着婴幼配方注册制的即将实施，一些中小杂牌乳企将逐步被淘汰，新的行业品牌形象将重新树立。此外，巴氏奶标准的确立，提升了生鲜乳标准，其核心指标已全面达到甚至部分超越了美国和欧盟的现行标准。通过乳制品标准的重构，消费者对国产乳制品品牌信心将逐步提升，利于国产品牌的发展。 ：