机械行业中期策略:政策需求驱动汽车电子成长 工程机械方兴未艾

    来源: 光大证券 作者:王锐 贺根

    摘要: 机械行业回顾:2018年1-5月制造业PMI指数均位于临界点50之上,表明制造业平稳扩张;国内固定资产投资增速继续下滑,1-4月累计同比增长7%。细分领域投资差异明显,同期废弃资源综合利用、化学纤维制

      机械行业回顾:

      2018年1-5月制造业PMI指数均位于临界点50之上,表明制造业平稳扩张;国内固定资产投资增速继续下滑,1-4月累计同比增长7%。细分领域投资差异明显,同期废弃资源综合利用、化学纤维制造、家具制造投资增长均超16%,纺织服装、医药制造、酒/饮料和精制茶制造、石油加工、文工体美娱用品制造等领域投资负增长。2017年、2018年一季度机械行业上市公司业绩整体改善,分别实现营业收入同比增速14.4%/17.9%;实现归母净利润同比增速105.8%/25.8%,但相关上市公司经营情况差异较大。针对贸易摩擦,我们认为部分子领域或受影响,但潜在风险可控。

      汽车电子投资观点:

      主要逻辑:(1)国五升国六:新标准催化对汽车电子产品新需求;(2)新能源汽车电动化:电动化提高汽车电子在整车中的占比。相关标的:推荐克来机电(603960,股吧),建议关注英搏尔(300681,股吧)、快克股份(603203,股吧)、郑煤机(601717,股吧)。

      工程机械投资观点:

      主要逻辑:(1)行业数据持续超预期;(2)相关公司不断清除历史包袱,业绩可期;(3)宏观经济环境友好:央行下调存款准备金率、释放流动性资金,利好全行业。 相关标的:推荐三一重工(600031,股吧),建议关注徐工机械(000425,股吧)。

      3C设备投资观点:

      主要逻辑:(1)显示面板产能向大陆转移带动设备需求;(2)自动化升级&产品创新,存量增量双轮驱动。 相关标的:推荐精测电子(300567,股吧)。

      环卫行业投资观点:

      主要逻辑:(1)人力成本升高&城市化进程,环卫装备市场放量;(2)绿色环保&PPP模式,环卫服务空间广阔。 相关标的:推荐龙马环卫(603686,股吧)。

      投资建议:行业下游分化明显,个股估值差异大,建议优选“下游行业景气度较高+业绩增长稳定+估值较低”的标的,建议投资组合:1)汽车电子:推荐克来机电,建议关注英搏尔、快克股份、郑煤机;2)工程机械:推荐三一重工,建议关注徐工机械;3)3C设备:推荐精测电子;4)环卫:推荐龙马环卫。

      风险分析:1、国内固定资产投资不达预期,导致下游企业对中游机械设备投资不足,使得机械板块订单及业绩增速低于预期。2、重点领域政策落地低于预期,致使下游行业增速放缓。

    关键词:

    主要逻辑,相关标的,建议关注,差异,汽车电子

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