机构论市：慢涨急跌行情再次上演 后市需警惕“双底”陷阱

　　容维证券：短期大盘走势不容乐观 中期投资价值显现

　　今日早盘，沪深指数小幅低开后，延续了昨日反弹的走势小幅上涨，其中银行、地产和钢铁板块表现抢眼，但其他权重股表现一般，临近午间收盘时科技板块再次滑落，拖累指数翻绿。午后，大盘惯性下挫，板块个股纷纷下滑，尤其以科技板块跌幅居前，其中沪指跌破2900点，创业板指创阶段新低，最终三大股指收盘均创年内新低。截止收盘，沪指报2875.81点，跌1.37%；深成指报9316.68点，跌1.94%；创业板指报1521.68点，跌2.69%。

　　从技术上看，昨日沪深指数在部分权重股的联合发力下止跌收红，但市场量能出现了明显缩减。今日除了钢铁、银行、地产板块，其他权重股表现明显不尽如人意。科技板块集体出现下挫，网络安全、芯片、云计算等板块领跌，在上午就创出本周新低。从形态上看，指数距离5日均线尚有一段距离便出现回落，表明市场做多信心不足。而权重股的表现不一，说明市场护盘力量并不坚决。从心理层面上讲，市场外部消息面的不确定性也限制了市场的做多热情。所以，近期大盘走势不容乐观，指数将再次探底，以考验下面点位的支撑力度。但若指数再次大跌，显然是非理性的，因为当前市场的估值水平已经很低，投资价值显现，盲目杀跌并不可取。

　　操作上，投资者应控制仓位，减少操作，以观望为主，等待市场系统性风险释放完毕，再进场操作。

　　湘财证券：次新指数逼近重大支撑位

　　今日两日股指小幅低开，早盘沪指震荡在权重股的带动下震荡走高，10:30时见全日最高点后回落，11时开始快速跳水至中午收盘；午后股指惯性下行，之后持续在低位盘整；盘面热点：维生素、特钢、煤炭、船舶、酒店、钢铁、银行等板块表现抗跌；总体来说：今日市场呈现震荡调整的行情。

　　受到节后第一天(19日)暴跌的影响，目前市场整体处在一种较为恐慌的氛围中，这种氛围的重新修复需要一定时间，所以指数间、板块内来回的反复也属正常，但投资者也不必太过恐慌，再次千股跌停的概率将大幅降低，今日盘面虽然继续调整，但两市跌停的股票一共在九十只左右。

　　自2015年6月牛市见顶之后，近三年时间市场出现过多次连续大跌，每一次大跌的原因都不同，但却有一个共性是：每一次大跌之后市场都出现了较为明显的波段反弹行情，而多数波段反弹行情中不管题材股如何更换，次新股从来都没有缺席过，也就是说：次新股成为未来反弹行情主力军的概率非常大，但只有其中的近端、优质、低估的次新股机会较大，大多数次新股行情一般。

　　鉴于目前市场连续大跌后人气恢复需要时间，反复仍然还将存在，但这不影响投资者升级战略视角，湘财证券建议提前做好优质品种的战略关注与跟踪，防止大盘突然见底后措手不及。而就次新股指数(880529)来看，今日最低4142点已经快逼近4年均线4070点附近，重点关注该指数4070点上下区域的支撑。

　　总结一句话：大跌之后要学会提升战略视角，防止市场突然见底导致措手不及；由于市场资金面依然缺乏的现实，对于连续大跌之后可能出现的波段机会，我们依然将视角锁定在小盘股群体，尤其是其中质地优良、低估值、高增长品种。

　　巨丰投顾：市场“自救行为”开始躁动 后市有望出现集中性反弹行情

　　全天，指数冲高回落。早盘在蓝筹股的带动下指数一度上行，但随后在次新股等的大跌中展开跳水，并于午后进一步走低；技术上，指数冲高会落下重心再次下移，均线空头排列下仍有下行的空间。

　　总体看，悲观情绪以及风险集中释放后，市场短期迎来喘息，尤其是“自救行为”开始躁动，而指数也在大跌之后一度反弹，但目前市场仍处于风险和情绪消化之中，短期并未释放反弹信号，所以这里仍存反复。但是，随着情绪的逐步回转以及政策的开始倾斜，预计指数将于震荡中逐步探底，并且随时将出现集中性的反弹行情。

　　源达：慢涨急跌行情再次上演 宽幅震荡或成为近期常态

　　周四两市各大指数上演先扬后抑的运行格局，早盘在利好消息的刺激下，沪指低开高走，周期板块、金融板块等领涨，但创业板指在小幅上冲后一度下行，临近中午拖累沪指上演跳水，午后随着创业板指的加速下行，其再创新低，沪指也呈现低位震荡格局跌幅超1个百分点，接近今年的最低点，两市个股再次惨跌，空方占据上风。从目前行情来看，止跌信号没有出现，关注明日指数的走势。

　　技术上看，沪深两市冲高回落，依然处于2870-2960宽幅震荡区间中。市场进入新的一个箱体震荡中枢，因此需要重点关注下方的2870点箱体底部支撑。指数目前空头动能未经过充分释放，因此出现大幅度下行空间可能性还在，但也是在磨底阶段，宽幅震荡将成为常态，因此需要更多的耐心。

　　源达收评：

　　今日两市再次上演大反转，与昨日不同的是，今天慢涨急跌，属于拉高出货的节奏。早盘表现较好的周期股、金融股带领沪指上行，但创业板指则一路下挫，市场没有办法形成合力，也造成了下午的下跌。目前来看，市场止跌信号没有出现，操作上不建议参与，规避市场中的地雷股。

　　巨景投顾：后市需警惕“双底”陷阱

　　反弹结束继续寻底，创业板指走出新低，个股普跌毫无生气，稳健操作观望不急。

　　盘面上，仅工艺商品、煤炭采选两个行业上涨，水泥建材、钢铁和银行等少数行业比较抗跌，交运设备、电信运营、软件服务、安防设备、通讯行业、木业家具、文化传媒、电子信息、电子元件等行业领跌；题材概念上，仅百度概念、煤化工、超级品牌表现抗跌，增加现实、国产芯片、3D玻璃、国产软件、0LED、数字中国、5G、人工智能、网络安全等跌幅较大。总体而言，市场结束反弹继续寻底，行业个股呈现普跌。

　　技术上，沪指今天开盘延续昨日反弹，上午10点30分小幅冲高至2940点逐步回落，结束反弹。本轮反弹共计约70点。随着反弹结束，指数继续探底。符合我们昨天文章提及的后市仍将考验2870点附近的支撑力度。后市来看，反弹结束，预示市场将继续寻底，寻底过程风险较大，应该观望为主。创业板方面，今天早盘没有跟随上涨冲高，表现出弱势，今天跌幅也最大，并创出了近期新低。后市来看，风险仍然较大。总体而言，市场结束反弹，继续探底，符合昨天我们提及的底部还有反复观点，因此操作上继续维持稳健性投资者继续谨慎观望，激进型投资者昨天博弈后，笔者老敬也早有提示，一旦反弹结束，要果断获利了结。后市能否形成双底，还不好研判，耐心等待机会出现。

　　资金上，今天仅有六个行业资金小幅净流入，分别是银行、地产、煤炭采选、玻璃陶瓷、工艺商品和珠宝首饰。资金净流出较大的行业是电子元件、软件服务、电子信息、医药制造、机械行业、通讯行业和化工行业。总体而言，市场资金市场谨慎，昨天文章我们已经提到虽然反弹但没有积极回补，反而流向防御板块，说明资金仍然处于防守阶段，今天反弹结束，资金继续流出，印证了我们昨天的判断。因此继续维持稳健性投资者继续谨慎观望，以风险预防为主，耐心等待资金积极回补后再参与博弈。

　　行业板块上，今天行业板块普遍调整，其中煤炭、钢铁、银行、水泥建材等行业比较抗跌。昨天文章笔者老敬提醒的券商板块，虽然昨天领涨但资金流出明显，我们看到今天跌幅近3%，印证了我们的判断，而医药板块随着反弹结束也已获利了结。考虑市场将继续寻底，大部分行业板块也将会再创新低，因此多看少动，留意金融和地产动向。

　　综合而言，市场今日结束反弹，后市将继续开启探底之路，能否形成双底还言时过早。我们昨日文章《反弹如期而至却暗藏两方面隐患》中也明确说到：“持续反弹压力很大。因为没有资金的支持，技术面也是空头趋势，底部还会反复。”后市来看，指数将继续向下寻找新的支撑，因此操作上稳健性投资者继续谨慎观望，激进型投资者参与昨天的反弹，今天获利了结后，也不宜轻举妄动，警惕出现双底陷阱。策略上，继续观望防守。