59%已披露业绩预告公司盈喜 非经常性收益“水分”有多少

　　按同花顺（300033）统计，截至最新A股两市共3764家上市企业中，共有701家已披露2019年业绩公告。在已披露业绩预期的701家上市公司中，业绩不确定有95家、减亏13家、略减30家、略增111家、扭亏83家、首亏73家、续亏32家、续盈15家、预减56家、预增189家、增亏4家。

　　总体而言，盈喜（包括略增、扭亏、减亏、续盈、预增）上市公司数量合共为411家，占总数的58.63%。

　　但在去年业绩报告中，不少公司是由于按照新金融工具准则确认金融资产公允价值变动收益及取得股权转让收益，而实现了业绩的大幅增长。除此之外，亦有不少公司是通过年内置出资产最终得以保住净利润。

　　另一方面，亦有公司受累公允价值亏损的原因，业绩出现较大幅度下滑。

　　以下读者不妨看看411家盈喜上市公司背后利润中的"水分"有多少。

　　据同花顺iFinD统计，在业绩预告内容中有提及"公允价价值变动"的上市公司共有12家。当中预期业绩盈喜的分别有麦达数字（002137）、美盈森（002303）、【江苏舜天(600287)、股吧】（600287）及金隅集团（601992）。

　　具体而言，麦达数字净利润预期最大增幅为143.3%，其中部分利润来自部分投资项目计入"以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产"，且公司前期投资麦盟科技、六度人和和富数科技等去年完成市场化股权融资导致估值大幅提升，产生大额公允价值变动收益/投资收益令公司利润大增。

　　美盈森预期净利润5.2亿元至6亿元，增长幅度为30.00%至50.00%，当中有部分来自投资性房地产公允价值变动增值的贡献。

　　江苏舜天预期2019年度净利润与上年同期相比或有大幅增长，理由之一是公司自2019年起将持有的华安证券（600909）的股权分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，下一报告期期末华安证券股价预计较年初可能有大幅增长，因此公允价值变动收益科目预计可能有大幅增长。

　　而去年年内，华安证券的股价涨幅为56.65%，故预期江苏舜天将产生较多的投资收益。

　　【金隅集团(601992)、股吧】则预期为去年实现净利润35亿元至39亿元，增幅为7%至20%，其中公司年内投资性房地产的公允价值变动损益同比增加，因此非经常性损益同比增加，贡献了一定利润。

　　有人欢喜有人愁，有上市公司因为公允价值变动而利润增大，自然对应有上市公司因为公允价值变动而导致利润收窄。其中，方大集团（000055）、英威腾（002334）、赣锋锂业（002460）、【博晖创新(300318)、股吧】（300318）、龙溪股份（600592）均预期去年业绩均将会受到公允价值变动拖累。

　　方正集团预期去年净利润为2亿元至3亿元，同比下跌91.1%至86.64%，其中公司2018年因深圳方大城项目1#楼确认为投资性房地产，期末评估增值产生公允价值变动的非经常性收益增加净利润约22亿元，惟去年不存在该等业务产生收益导致去年利润大幅减少。

　　英威腾预期去年全年产生净亏损2.9亿元至于2.3亿元，原因是公司2016年收购深圳市英威腾电源有限公司少数股权，而英威腾电源在三年业绩承诺期内累计实际净利润大幅超出业绩承诺目标值，根据原协议约定，公司将向原股权转让方支付9282万元的作价调整差额款项，且该对价的后续公允价值变动将计入当期损益，拖累公司年内税前利润。

　　赣锋锂业预期去年全年净利润为4.28亿元至5.5亿元，下降65%至55%，主要影响因素除锂盐价格同比下降外，另一大主要原因便是持有金融资产股票价格下跌，导致公允价值变动产生损失。

　　至于有在业绩预告中提及"股权转让"的则包括10家上市公司，其中厦门港务（000905）、新国都（300130）均为预增，中国国旅（601888）为略增，【ST冠福(002102)、股吧】（002102）及康尼机电（603111）为扭亏。

　　中国国旅预期去年全年产生净利润46.54亿元，增幅约为50%左右。去年公司净利润为30.95亿元。去年1月，中国国旅将原全资子公司中国国际旅行社总社有限公司100%股权转让给控股股东中国旅游集团有限公司。因此，公司2019年度非经常性损益同比将增加人民币7.6亿元左右。

　　厦门港务预计去年净利润为9071.71万元至10331.67万元，增长幅度为260.00%至310.00%，主要是公司码头业务效益提升、股权转让和资产处置的收益增加及政府补助增加等原因所致。

　　新国都预计2019年内取得净利润4亿元至4.38亿元，增长61.37%至76.50%。其中，公司预计2019年度非经常损益对净利润的影响金额约为7300万元，主要系收到转让深圳市新国都金服技术有限公司72%股权转让款、政府补助及税收返还、理财收益等。

　　除公允价值变动及股权转让外，另一大非经常性损益收入重要来源便是出售资产。上市公司中，有12家提及"出售资产"，其中盈喜的有八家，分别为华润三九（000999）、康盛股份（002418）、宝莫股份（002476）、秀强股份（300160）、上海贝岭（600171）、宁波富邦（600768）及三星医疗（601567）。

　　华润三九预期去年录得净利润21.1亿元至22.5亿元，同比增长47.34%至57.11%，业绩变化的主要原因便是通过公开挂牌转让，于2019年1月完成出售所持深圳市三九医院有限公司82.89%股权，给公司带来约6.8亿元（税后）资产处置收益。

　　三星医疗与预期2019年公司净利润较上年度出现较大增幅，主要原因除主营业务方面智能配用电及医疗业务稳健发展外，公司还因出售以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产以及对联营企业权益法下确认的投资收益产生较大的收益。

　　康盛股份预期去年产生净亏损2.2亿元至1.5亿元，较去年亏损12.27亿有所收窄，原因主要是其计划通过加强商用车订单开拓、争取政府补助以及择机出售资产等方式，改善本年度经营业绩。

　　而提及"补助"的上市公司有24家，其中21家盈喜，包括好想你（002582）、帝欧家居（002798）、三雄极光（300625）等。

　　好想你预期全年录得净利润1.55亿元至1.76亿元，增幅为20%至36%。公司业绩较上年大幅上升的主要是因为非经常性损益增长。报告期内，非经常性损益增加公司净利润1.20亿元至1.30亿元，主要为全资子公司郑州好想你仓储物流有限公司完成增资扩股并引入新股东的投资收益和公司取得的政府补助。

　　帝欧家居预期净利润为5.52亿元至5.90亿元，增长45.00%至55.00%，除自营工程市场份额不断扩大，零售业务持续增长的经营性因素外，公司2019年度收到政府补助较去年同期增长亦是原因之一。

　　三雄极光预期净利润为2.34亿元至2.7亿元，增长30%至50%。公司去年非经常性损益对净利润的影响金额约4500万元，主要是计入当期损益的政府补助和暂时闲置资金委托理财收入。

　　综上不完全统计可发现，上市公司非经常性收入来源主要包括公允价值变动的投资收益、主动出让股权所得收益、出售资产及取得政府补助等。当中如好想你，其净利润相当部分来自政府补助等非经常性收入，即使去年净利润录得增长，但由于非经常性收益占比较大，未来亦容易出现因政府补助下滑而导致整体业绩爆雷。

　　而像康盛股份，公司已表明去年将出现亏损，且将在必要时以出售资产的方式维持"账面"上的净利润增长，该等公司经营确定性值得商榷。

　　相反，如赣锋锂业等受金融资产股票价格下滑导致去年全年净利润出现较大幅度下滑的公司，剔除非经营性因素外，其实际经营状况仍值得再单独研究。