A股慢牛特征愈发明显 紧随一主线静候大盘新高

　　才一夜之间，市场就风向大变。周二还是香饽饽的自贸港概念股今日变成了过街老鼠，取而代之的芯片替代卷土重来。A股玩的这一出还是跟风“抄袭”美股套路，要知道这几天纳斯达克板块的科技股涨得可谓是风生水起。只不过市场画风切换的如此之快，又有多少投资者能跟得上节奏呢？

　　说回正题，作为11月首秀，周三A股各大指数以涨跌互现来迎接深秋到来。其中大盘全天反复在3400点附近来回震荡，收以十字星，个股表现上则是涨跌家数近乎平分秋色。

　　量能方面，较之周二有所放大，但整体来看依旧处于低位水平。也就是说这段时间以来增量资金入场积极性并不高，这一点从近几周证券开户数据不理想上得到体现。诚然，量能制约着行情究竟能走多远，但回顾近几个月走势却发现，大盘好几次创下反弹新高时量能都并不充沛。这并不是因为技术分析失效，而是因为随着A股资金生态的深刻变化，市场局部慢牛以及结构性分化加剧的特征愈发明显。

　　也就是说，随着上证50、沪深300慢牛趋势正不断自我实现，再加上外资和养老金等长线资金又加紧入市并持续加码绩优白马等蓝筹品种配置，在蓝筹股中线走势向好的带动下大盘进一步刷新反弹高点只是时间问题。但同时我们也要认识到，市场整体结构性分化的特征并不会因此而改变。也就是说如果不跟对风向和踩准节奏，即使指数接下来能够继续创新高，但手中持仓市值却并不会有有太大变化，最终落得一个只赚指数不赚钱的结果。

　　那么在操作上投资者要树立全局思维，紧扣绩优成长这条主线不动摇，因为不论市场风向如何在权重与题材之间反复切换，基本面过硬有业绩支撑的标的最终都会得到合理的估值。而展望四季度，在美股科技浪潮的席卷下，A股也有望刮起一股新兴科技驱动的成长股旋风，且已在盘面得到充分体现。

　　具体来看，在美股中芯国际连续大涨的刺激下，行业景气度大幅回暖的芯片替代概念卷土重来，国科微(300672)、富瀚微(300613)相继涨停，北方华创(002371)、景嘉微(300474)等也跟风大涨，成为两市最大亮点。此外，市场传出近期IPO过会率大幅下降引发次新股利好预期，如名雕股份(002830)、光威复材(300699)等次新陆续拉板。不止于此，航空股近期也走出了一波漂亮的底部反转行情，南方航空(600029) 、中国国航(601111) 等持续拉升后纷纷迎来放量大涨。

　　总体来说，市场局部赚钱效应可圈可点，但由于游资收缩战线，也导致热点轮动节奏依然较快，不利于短线操作。另外三季报刚刚收官，不少主力机构最近持仓底牌被曝光，引发了资金跟随效应并集中进行新一轮调仓换股，所以近期热点混战的局面难有大的改善，投资者可弃短放长，逢低介入绩优成长股为四季度行情早做准备。

　　券商11月投资攻略>>>

　　华创策略11月十大金股组合(名单)

　　中银国际策略11月十大金股组合(名单)

　　光大证券(601788) ：市场能见度短期可能会有所下降(附金股)

　　华泰证券(601688) ：A股呈结构性牛市 推荐两大主题(附金股)

　　中信建投：关注消费行业估值切换投资机会(附金股)

　　东吴证券(601555) 11月投资策略：慢牛确立 山高缓行(附十大金股)

　　国金策略：A股市场具有显着“红十一月”效应(附十大金股)        

　　分析人士热议四季度投资风向 险企举牌降温券商优选龙头

　　上市公司三季报披露完毕，券商、险资持仓揭晓。三季度券商和保险机构加大了对轻工制造、化工、交通运输等领域投资。业内人士预计，四季度券商优选龙头股，险资青睐大金融。

　　券商重仓绩优股

　　东方财富(300059) Choice数据显示，截至10月31日，共有502家上市公司前十大流通股股东的名单中出现券商身影。其中，新进个股207只，增持123只，减持86只，持仓未动86只。券商三季度合计持股数约为149.71亿股，市值达到1385.38亿元，与二季度相比均有小幅度增长。其中，持股数量超过1亿股的共23只，包括上海建工(600170) 、紫金矿业(601899) 、凤凰传媒(601928) 等。

　　券商三季度新进个股207只，新进持股市值约为436.63亿元。持股数量超过4000万股的共有10只，其中中国石油(601857) 和浙数文化(600633)为新进持股数量的前两名。这10只股票有7只三季报显示净利润同比增长，其中中国石油净利润大涨逾九倍，浙数文化三季报显示净利润增长近三倍。

　　券商位列前十大股东的A股个数呈环比增加态势。从行业来看，计算机、交通运输和医药3个板块获得券商增量资金做多，行业内分别有15家、11家、16家公司的十大股东新出现券商身影，其中，永利股份(300230)、国农科技(000004) 、仙坛股份(002746)、津劝业(600821) 和森源电气(002358) 在三季度最受券商青睐。

　　川财证券分析师杨欧雯表示，从券商三季度持仓情况来看，券商选股延续2017年以来的基本风格，即重视上市公司业绩，着重寻找利润稳健、流动性较高的优质标的，喜欢重仓具有业绩向好特征的个股，其基本持仓风格与二季度相比变化不大。

　　随着监管趋严，险资举牌不再容易。不过，作为资本市场的风向标，三季报中险资的投资热情仍高涨。据东方财富Choice数据显示，截至10月31日，共有570家公司前十大流通股股东名单中出现险资身影。统计显示，保险机构直接入市持股市值达到12776.77亿元。具体来看，险资新进个股127只，增持个股115只，减持172只股票，持股未动的156只。

　　三季度大型保险机构明显加大了对轻工制造、化工、交通运输、非银金融等板块的配置力度。其中，山鹰纸业(600567) 、广深铁路(601333) 和马钢股份(600808) 为险资新进个股前3名。同时，险资持股超过10亿股的共有11家公司，剔除中国人寿(601628) 集团所持中国人寿和中国平安(601318) 集团所持平安银行(000001) 这两个因素，保险公司持有流通股最多的前6家公司均为银行股，分别为浦发银行(600000) 、民生银行(600016) 、工商银行(601398) 、兴业银行(601166) 、华夏银行(600015) 和招商银行(600036) 。

　　中信建投证券分析师杨荣认为，险资三季度偏重银行、房地产、非银金融和医药生物等行业，选股倾向于盈利具有可持续性、估值较低、股息率较高的股票。

　　中小型险企举牌降温

　　三季度券商退出前十大股东个数最多的行业是上半年涨幅较大的电子，达到17家。券商在减持山东钢铁(600022) 、工商银行、天海防务(300008)、桂冠电力(600236) 、新大洲A(000571)、驰宏锌锗(600497) 等个股的同时，一些小险企减持亦“显而易见”，保险位列前十大股东的A股个数减少较多，由半年报的613只减少至三季报的567只，恒大人寿减持状况尤为突出。

　　恒大人寿半年报共持有16只股票，而三季报减持至8只。恒大人寿三季度共持仓1.47亿股，相比二季度的3.27亿股降低55.04%，具体来看，恒大人寿从8家上市公司的前十大流通股股东名单中消失。

　　天风证券分析师陆韵婷认为，保险位列前十大股东的A股个数减少较多，与上市保险公司投资收益兑现的情况相吻合；从行业来看，医药、电子和有色是险资退出前十大股东个数最多的行业，持股分别达到25只、22只和17只；从个股来看，险资减持341家A股公司，被险资减持比例最高的上市公司是东湖高新(600133) 、嘉事堂(002462) 和国民技术(300077) ，减持比例分别为7.46%，4.86%和4.29%。

　　“按照监管要求，保险要回归本源，支持实体经济，而不是在二级市场上赚快钱。”业内人士认为，政策持续加码，险资举牌已完全降温。此前较激进的险企，可能会有减持动作。预计未来险资举牌将更加谨慎且主要为财务投资。

　　龙头个股受宠爱

　　展望四季度，杨欧雯认为，作为A股市场的重要参与资金，券商建仓持股将秉持价值投资的基本理念，选股过程中较重视估值和业绩因素，四季度出现对绩优个股大比例减持的可能性不大，机构投资者的持仓主线仍是业绩。

　　川财证券分析师邓利军认为，从四季度开始，市场对年底及明年一季度的估值切换逻辑将重点关注，面临估值切换的低估值蓝筹是配置主线，如医药、金融、消费等行业中业绩较好的龙头个股。

　　业内人士指出，四季度保险公司股票资产配置偏好大金融(银行、房地产、非银金融)和大消费(医药、商贸零售、食品饮料、电子)；传统周期性行业的配置相对较少。这与保险资金相对较低的风险偏好匹配。

　　随着监管预期的增强，险资“非理性”举牌行为受到控制。不过，作为重要机构投资者，保资的配置需求仍然是中长期影响A股市场的重要力量。“整体来看，今年股市投资存在较大机会，利用板块机会和行情轮动特征，险资可以获得较好的投资收益率。”某险企投资负责人表示。

　　国都证券策略分析师肖世俊认为，券商短期坚守价值蓝筹，中期布局三大收敛平衡机会。目前行业板块或市场风格间风险收益比趋于均衡，结合上市公司三季报披露及机构持仓季报情况，短期风格仍倾向于价值蓝筹，建议坚守价值蓝筹主线，继续深挖业绩估值匹配的板块与个股，以医药零售、旅游、食品饮料、家电、银行、券商、保险、建筑建材等板块中的蓝筹龙头为主。同时，年底国企混改有序突破、雄安新区规划即将出炉，可对这两大主题保持关注。(来源：中国证券报)