国金证券--基础化工行业研究：节前物流停运 产品价格基本平稳

　　MDI行业:原材料:本周苯胺市场成本压力下上涨,截至本周四,华北苯胺市场一周价格运行区间在6340-6540元/吨,周均价在6480元/吨,同上周均价(6400元/吨)涨80元/吨,涨幅1.25%。聚合MDI:本周国内聚合MDI市场稳定。截止到1月16日,国内市场主流商谈在12800-13200元/吨,与1月9日持平。纯MDI:本周纯MDI市场弱势整理,下游需求偏弱,放量支撑有限,停车装置陆续恢复,供应增量,部分进口货源到港,利空业者心态,供方出货意愿延续,重心偏低位,报价15500-15800元/吨。

　　煤化工行业:本周甲醇价格延续小幅上行趋势,下游MTO开工基本平稳,下游甲醛由于厂家节前开工下行,但二甲醚、醋酸等产品开工明显提升,对甲醇需求略有提升,预期短期甲醇将伴随油价小幅震荡,但尚未形成趋势性反转迹象;本周醋酸产品小幅上行,河南龙宇装置本周恢复生产,但天津渤海化工15日装置故障半负荷开工,预期20日恢复提升,醋酸开工略有提升建议关注装置运行状态;本周DMF价格基本平稳,下游客户短期年前补库后基本稳定,临近春季下游开工逐步降低,16日江山化工18万装置恢复生产,供给企业控量出货,市场供给大体平稳。

　　维生素行业:年关将至,物流陆续停运,下游用户以消化库存为主。VA:市场询价成交趋弱,报价300-310元/kg。VE:近期国内维生素E市场询价采购略显平静,部分厂家随行就市,给终端用户限量签单,根据生产日期、采购量和品牌不同,市场价格47-50元/kg。生物素:国内贸易商出口零单令市场库存不断出清,惜售心理提升,拉动国内价格上涨,工厂发货略显紧张,市场价格150-200元/kg,价格上涨后成交有所转淡。

　　投资建议

　　年初央行降低存款准备金率0.5个百分点,为市场提供了充足的流动性,基建投资有望拉动需求提升,房地产投资现仍维持相对较高水平,整体来看,我国无论是财政政策还是货币政策都相对宽松,具有相对良好的宏观政策基础,叠加现阶段化工品库存位于相对低位,产品价格上行有望带动市场情绪,迎来补库行情,我们持续看好周期行业运行。站在目前时点,我们建议以下维度关注化工投资机会:1.估值较低的行业龙头【扬农化工(600486)、股吧】（600486）、华鲁恒升（600426）、金禾实业（002597）等;2.细分行业景气度向上:维生素E、油脂化工等;3.成长股方面,我们看好中间体行业的集中度提升以及海外巨头外包比例加大的趋势(联化科技（002250）、雅本化学（300261）)。同时建议持续关注进口替代空间大的电子化学品以及未来在新需求领域如功能材料等方面有明确增长的标的;逐步关注受益于上游材料上涨空间有限,盈利有望改善,收入端仍有增长的中游标的。