太平洋--医药行业周报:业绩空窗期 建议重点关注高壁垒好赛道估值合理个股
摘要: 【研究报告内容摘要】本周周报我们讨论正海生物(300653)以及键凯科技的投资价值,继续给予两家公司“推荐”评级。1、正海生物:激励得到兑现机制理顺,业绩高速增长,继续推荐。
【研究报告内容摘要】
本周周报我们讨论【正海生物(300653)、股吧】(300653)以及键凯科技的投资价值,继续给予两家公司“推荐”评级。
1、正海生物:激励得到兑现机制理顺,业绩高速增长,继续推荐。
在售产品中,公司核心品种口腔修复膜受益于口腔种植高景气度将保持快速增长。在研产品,公司活性生物骨2022年获批上市确定性高、将开启广阔骨科市场,其他在研品种引导组织再生膜、新一代生物膜等为现有品种升级版,将进一步提升产品竞争力。
2、【键凯科技(688356)、股吧】:好持续坚定看好PEG修饰技术平台的成长潜力,继续推荐。
国内客户增长确定性高,海外客户想象空间足,mRNA疫苗LNP递送系统证明PEG修饰技术应用空间广阔。
行情回顾:本周医药板块明显跑赢大盘,各子版块均实现不同程度上涨。本周生物医药概念上涨7.68%,跑赢沪深300指数5.39pct,跑赢创业板指数3.44pct,在30个中信一级行业中涨幅排名第1。本周中信医药各个子板块均实现不同程度上涨,中药饮片、中成药和生物医药概念分别上涨8.51%、8.35%、8.13%和7.68%。2021年初以来,生物医药概念上涨%,跑赢沪深300指数10.28pct,在30个中信一级行业中涨幅排名第5。年初至今,板块内龙头及白马标的为代表的核心资产回调幅度较大,而多数核心资产基本面优异、业绩增长明确,随着21年估值逐渐切换,显现出较好的配置价值。基于长期竞争优势与业绩估值平衡性,我们关注细分领域里质地优良、估值相对合理具有安全边际、增长确定性强的标的。
投资建议:甄选高壁垒好赛道,把握确定性成长机会。
一、供给侧创新是夯实竞争力、提升竞争壁垒的核心要素。
1、推荐创新药械、创新疫苗、创新药及创新药产业链板块。
1)创新药相关标的:恒瑞医药(600276)(国内创新药龙头企业)、贝达药业(300558)(凭借埃克替尼成长为BioPharma,管线专注于肺癌领域)以及港股石药集团、中国生物制药和翰森制药;百济神州、信达生物、【君实生物(688180)、股吧】、荣昌生物、康方生物、亚盛医药。
2)创新药产业链相关标的:重点关注产业转移加速的CDMO,以及商业模式升级的平台型公司。相关标的,药明康德(603259)、康龙化成(300759)、【凯莱英(002821)、股吧】(002821)、博腾股份(300363)和药石科技(300725)。
3)医疗器械相关标的:检测板块重点关注迈瑞医疗(300760)、金域医学(603882)、安图生物(603658)、万孚生物(300482)、凯普生物(300639)、普门科技;创新医疗(002173)器械相关标的:微创医疗、南微医学、惠泰医疗。
4)创新疫苗相关标的:智飞生物(300122)、万泰生物(603392)、康泰生物(300601)、康华生物(300841)、康希诺。
二、需求端顺应消费升级大趋势,寻找高成长的好赛道1、连锁医疗服务:宽赛道、高壁垒。
1)眼科、口腔和体检服务宽赛道、高壁垒。龙头将持续受益于行业渗透率提升与集中程度提升,构筑品牌影响,形成进入壁垒。
相关标的:爱尔眼科(300015)、通策医疗(600763)、锦欣生殖、美年健康(002044)。
2)ICL:检验外包业务渗透率提升,龙头公司的特检业务及规模性壁垒奠定竞争优势。相关标的:金域医学。
2、药店:处方外流带来市场扩容,药店龙头市占率将持续提升。
医药分家大趋势下,处方外流带来的市场扩容、集中程度提升、龙头优势巩固提升逻辑不变。
推荐:益丰药房(603939)、大参林(603233)、老百姓和一心堂(002727)。
3、消费升级下的壁垒高格局好、渗透率低的,具备长期成长品种。
消费升级产品终端需求庞大,且通常远未被满足,随着群众认知度的提升和物质水平的提升,长期可保持稳健增长,估值消化确定性高。
推荐:生长激素龙头长春高新(000661)以及快速发展的安科生物(300009);国内舌下脱敏龙头我武生物(300357);角膜塑形镜龙头企业欧普康视(300595)以及爱博医疗。
4、血制品:浆站资源高壁垒,国内血制品企业具有长足成长空间。
长期来看,随着学术推广工作推进、国内认知度提升,终端需求将逐步起来,相应的医保配套政策也有望跟上,静丙市场空间将有望进一步释放。长期看,静丙有望替代白蛋白成为浆量主要驱动力,成为血制品行业成长主要驱动力,静丙渗透率低,国内血制品企业具有长足成长空间。
继续推荐:华兰生物(002007)(血制品+流感疫苗有望超预期+新冠疫苗进展)、天坛生物(600161)(获取血浆资源能力强,长期成长空间足)。
风险提示:政策风险,价格风险,业绩不及预期风险,产品研发风险,扩张进度不及预期风险,医疗事故风险,境外新冠病毒疫情的不确定性,并购整合不及预期等风险。
壁垒,长期,成长