中信建投：医药行业中长期投资价值已现 关注三条主线

　　医药零售概念近期调整幅度较大，我们认为中长期投资价值已现。市场短期主要担忧去年同期基数效应带来的增速放缓，站在目前时点看：我们预计Q2可能还有部分基数效应的影响，但下半年会逐渐消除，同时预计板块全年将维持较为健康的运营指标。中长期政策指向非常明确，处方外流进程加速，行业流量价值凸显，其中：医保支付制度改革提升医院处方外流倾向，长处方、双通道、处方流转平台等基础政策框架明确处方外流落地方式，互联网+医保支付准则明确了O2O融合的新零售模式。我们认为板块的中长期投资价值已现。

　　继续看好CXO行业，头部公司仍有成长空间。从各项前瞻性指标看，国内CXO行业仍处于高景气状态。本周我们发布了行业龙头公司药明生物及泰格医药(行情300347,诊股)的深度报告，我们认为头部公司仍有成长空间。药明生物未来看点：生物药领域新兴技术的快速布局，商业化项目数量快速上升。生物药市场广阔，双抗、ADC、mRNA疫苗等新兴发展方向逐步开始迈向商业化阶段；药明生物前瞻布局，不断打造新兴领域的技术赋能平台，引领行业发展。同时，公司CMO迎头赶上，2021年预计多个项目进入商业化阶段，商业化元年开启。泰格医药未来看点：国内国外齐头并进。国内创新药临床快速推进，国际化成为创新药企下一个十年的战略重点，泰格医药国内外业务有望齐头并进。

　　基本面确认，多主线布局，新增疫苗产业链主线。前期我们已经对行业主要公司的Q1经营情况进行了前瞻：行业整体乐观，其中医药外包、医疗服务、IVD及医疗信息化公司整体同比增速较快。我们建议遵循以下主线进行布局：①继续看好优势赛道及核心标的，重申CXO及疫苗赛道的板块性机会；②自下而上，建议关注有较好安全边际及经营改善的公司（云南白药(行情000538,诊股)、司太立(行情603520,诊股)、万孚生物(行情300482,诊股)、迈克生物(行情300463,诊股)等）；③把握市场错杀的细分龙头的投资机会（信达生物、【康希诺(688185)、股吧】(行情688185,诊股)-B）；积极关注疫苗产业链主线。

　　来源：中信建投(行情601066,诊股)证券