开源证券：生猪短期过剩矛盾仍在，猪价波动难改亏损现状

　　生猪短期过剩矛盾仍在，猪价波动难改亏损现状——行业周报-20220417

　　1、生猪短期过剩矛盾仍在，猪价波动难改亏损现状，产能去化底层逻辑顺畅

　　生猪价格环比小幅上涨，短期猪肉供给仍相对充裕。截至4月15日，全国生猪销售均价12.59元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。全国疫情散发及各地疫情管控政策松紧差异背景下，北方地区仍存在一定运输不畅的问题，月底临近劳动节，散养户存在抗价惜售情绪。南方地区受广东“调猪转调肉”政策影响，养殖端涨价情绪较强。行业养殖利润来看，截至4月15日行业外购育肥及自繁自养头均亏损分别为314元/头及532元/头，亏损幅度分别环比放大31元/头、20元/头。

　　我们对2022年4-5月产能去化幅度维持乐观预期。一方面，我们判断行至行业产能去化后期，被动去化幅度将有望加剧；另一方面，若产业端产生反转一致预期而导致行业产能去化不充分，磨底时长或将拉长，行业资金考验将加剧，周期底部尾声将形成更为极致的产能博弈，或将驱动尾声产能去化幅度超预期。

　　2、周观点：猪周期反转在即，粮价受多维催化持续走高

　　2022年猪周期反转在即，布局产能去化期。重点推荐养殖成本领先的牧原股份(行情002714,诊股)；生产指标加速恢复，成本下降的温氏股份(行情300498,诊股)、新希望(行情000876,诊股)；周期反转带动优异业绩弹性的【傲农生物(603363)、股吧】(行情603363,诊股)；兼具养殖成本优势及资金优势的巨星农牧(行情603477,诊股)；相关受益标的天康生物(行情002100,诊股)。

　　粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。建议关注粮食涨价标的苏垦农发(行情601952,诊股)。重点推荐转基因技术优势突出【大北农(002385)、股吧】(行情002385,诊股)；以及基本面将触底改善的隆平高科(行情000998,诊股)；相关受益标的登海种业(行情002041,诊股)、荃银高科(行情300087,诊股)、先正达（拟上市）。

　　动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。重点推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯(行情603566,诊股)。

　　上游原料涨价，下游需求景气，中游饲料市场集中度持续提升。建议关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团(行情002311,诊股)。

　　3、本周市场表现（2022.04.11-2022.04.15，下同）：农业跑赢大盘2.39个百分点

　　本周上证指数下跌1.25%，农业指数上涨1.14%，跑赢大盘2.39个百分点。子板块来看，种子板块领涨，涨幅为5.51%。个股来看农发种业(行情600313,诊股)（+15.50%）、佳沃股份（+13.12%）、【神农科技(300189)、股吧】(行情300189,诊股)（+12.22%）领涨。

　　4、本周价格跟踪：本周生猪、白羽鸡、草鱼、对虾及大宗农产品(行情000061,诊股)价格环比上涨

　　生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年4月15日全国外三元生猪均价为12.68元/kg，较上周上涨0.39元/kg；仔猪均价为25.14元/kg，较上周上涨0.84元/kg；白条肉均价16.87元/kg，较上周上涨0.14元/kg。4月15日猪料比价为3.34:1。根据Wind数据，4月15日，自繁自养头均利润-531.70元/头，环比-20.13元/头；外购仔猪头均利润-314.03元/头，环比-31.45元/头。

　　白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价2.09元/羽，环比+22.22%；毛鸡均价8.89元/公斤，环比+3.86%；毛鸡养殖利润2.31元/羽，环比+1.02元/羽。

　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。