政策预期持续改善，建材板块迎底部布局良机

　　1、政策预期持续改善，板块迎底部布局良机

　　本周二（11月15日），国家统计局公布宏观数据：2022年1-10月全国固定资产投资（不含农户）47.15万亿元，同比+5.8%，增速相较1-9月回落0.1pct；10月单月投资环比+0.12%。电力投资放缓拖累整体增速，但制造业、高技术制造业等领域维持较好增速，同时随着地方专项债发行使用加快节奏、政策性开发性金融工具资金有效投放，基础设施投资持续回升，1-10月同比+8.7%，较前9月增速扩大0.1个百分点，增速连续6个月加快。9月底以来中央继续加大稳增长政策实施力度，动用包括专项债在内的多项工具，四季度有望提前下达部分2023年新增专项债额度。从先行指标来看，1-10月新开工项目计划总投资同比+23.1%，增速连续2个月加快。随着基建稳增长政策全面蓄力，疫情防控二十条有望强化赶工进度，四季度需求有望持续回暖，充裕订单有望使得基建产业链业绩加速向上，受益标的：东方雨虹(行情002271,诊股)、【科顺股份(300737)、股吧】(行情300737,诊股)、三棵树(行情603737,诊股)、海螺水泥(行情600585,诊股)、华新水泥(行情600801,诊股)、伟星新材(行情002372,诊股)。1-10月全国房地产开发投资11.39万亿元，同比-8.8%，降幅相较1-9月扩大0.8pct，其中住宅投资8.65万亿元，同比-8.3%；房屋新开工面积10.37亿平方米，同比-37.8%，降幅收窄0.2pct；竣工面积4.66亿平方米，同比-18.7%，降幅收窄1.2pct，在地产纾困和保交楼政策的加持下，竣工端率先改善；商品房销售面积11.12亿平方米，同比-22.3%，降幅扩大0.1pct。在稳增长、房地产政策组合拳持续加码的背景下，房地产底部基本确立。随着需求改善、大宗商品价格回落，盈利能力有望逐步修复，我们认为议价能力较高、渠道布局多样性且品牌优势突出的消费建材企业或将受益，受益标的：东方雨虹、坚朗五金(行情002791,诊股)、科顺股份、三棵树、中国联塑。受益于“双碳”时代，风电、光伏发电成为能源低碳转型的重要手段；随着风电、光伏步入平价发电时代，产业链景气度有望显着提升，碳纤维、光伏玻璃、玻纤或将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材(行情300699,诊股)、中复神鹰(行情688295,诊股)、旗滨集团(行情601636,诊股)、福莱特(行情601865,诊股)、中国巨石(行情600176,诊股)、中材科技(行情002080,诊股)。

　　2、本周行情回顾

　　本周（2022.11.14-2022.11.18，下同）建筑材料指数上涨1.78%，沪深300指数上涨0.35%，建筑材料指数跑赢沪深300指数1.44个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌8.42%，建筑材料指数下跌9.56%，建材板块跑输沪深300指数1.14个百分点。近一年来，沪深300指数下跌22.26%，建筑材料指数下跌18.72%，建材板块跑赢沪深300指数3.54个百分点。

　　3、板块数据跟踪

　　水泥：截至11月19日，全国P.O42.5散装水泥均价400.47元/吨，环比上涨0.80%；水泥-煤炭价差为197.80元/吨，环比上涨4.86%；全国熟料库容比71.96%，环比增加1.51pct。

　　玻璃：截至11月19日，全国浮法玻璃现货均价1651.53元/吨，环比下降23.96元/吨，降幅为1.43%；光伏玻璃均价为175元/重量箱，环比上涨0.31元/重量箱，涨幅为0.18%。浮法玻璃-纯碱-重油价差为1.12元/重量箱，环比下跌50.01%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为18.04元/重量箱，环比下降5.62%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为109.21元/重量箱，环比上涨0.38%。

　　玻璃纤维：截至11月18日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为4000-4300元/吨，SMC合股纱2400tex主流价为4700-5800元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为6600-7900元/吨。

　　碳纤维：截至11月18日，全国小丝束碳纤维均价为185元/千克，大丝束均价为129元/千克，环比持平；碳纤维企业开工率为63.79%，环比上涨1.01pct；碳纤维毛利为32350元/吨，环比上涨6.59%。

　　风险提示：原材料价格上涨风险；经济增速下行风险；国内房地产销售不及预期风险；疫情反复风险；基建落地进展不及预期风险。