先进封装成半导体核心产业链重要一环！受益上市公司梳理

　　1月1日讯（编辑 旭日）受物理极限制约和成本巨额上升影响，半导体行业进入“后摩尔时代”，行业从过去着力于晶圆制造技术节点的推进，逐渐转向封装技术的创新。作为半导体核心产业链上重要的一环，先进封装技术不仅可以提升功能、提高产品价值，还能有效降低成本，成为延续摩尔定律的重要路径。

　　中泰机械冯胜分析指出，先进封装技术不仅可以提升功能、提高产品价值，还能有效降低成本，成为延续摩尔定律的重要路径。此外，半导体是中国卡脖子问题，先进封装可在现有技术节点下，进一步提升芯片性能，是国内半导体企业突破封锁的重要方式。

　　公开资料显示，先进封装也称为高密度先进封装HDAP（High Density Advanced Package），即采用了先进的设计思路和先进的集成工艺、缩短引线互连长度，对芯片进行系统级封装的重构，并且能有效提高系统功能密度的封装。现阶段的先进封装是指倒装焊（FlipChip）、晶圆级封装（WLP）、2.5D封装（Interposer、RDL）、3D封装（TSV）。

　　根据Yole的数据，2016-2021年全球先进封装市场CAGR达7.9%，2021年市场规模为321亿美元，Yole预计在2027年达到572亿美元的规模，对应2021-2027年CAGR高达10.1%，高于传统封装市场增速。此外，Yole预计到2026年，先进封装市场将会追赶上传统封装的规模，占整体规模比例的50%，先进封装的市场应用规模不断扩大。

　　从成长幅度来看，3D堆叠/嵌入式封装/晶圆级扇出型为发展最快速的前三大应用市场，Yole预测2019-2025的CAGR分别为21.3%/18%/16%，此外TSV作为2.5D/3D立体封装会大量使用到的互连技术，Yole预测2019-2025的CAGR为29%，增长幅度大幅领先其他技术。

　　由于厂商需要长期的大额资本开支，全球委外封装业务（OSAT）有较为集中的特性。在行业龙头割据下，封测产业从地理位置上也呈现高度集中的态势，2020年中国台湾、中国大陆、美国市占率分别为52%/21%/15%，合计占据88%的市场份额。

　　2021年，全球前十大委外封测厂（OSAT）分别为日月光（含矽品）、安靠科技、长电科技(行情600584,诊股)、力成科技、通富微电(行情002156,诊股)、华天科技(行情002185,诊股)、智路封测、京元电子、南茂、颀邦，前八大厂商合计占据全球77.5%的市场份额。

　　从产品结构来看，日月光、长电科技更多的是高端数字IC的封测，包含手机芯片/处理器/CPU/射频芯片等，安靠则多是汽车电子/射频等产品封装测试，三家企业为全球前三大封测厂，也是先进封装发展最为突出的封测厂。

　　通富微电主力营收大多来自CPU/GPU/服务器和网通设备相关封装测试，而力成科技则是更多都来自全球存储器巨头的存储器封测订单，华天科技则是以功率、射频封装、CIS为主，各封装厂均有自己主要的封测领域。

　　值得一提的是，除了传统委外封测代工厂（OSAT）外，晶圆代工厂以及IDM公司也都相继成立自己的封装厂，开发高端的封装技术，包括台积电、英特尔、三星等企业都已展开布局多年。中信证券(行情600030,诊股)徐涛8月9日研报中表示，在后摩尔时代，封装行业变成兵家必争之地，未来将会演变成晶圆制造厂有自己从制造到封装的一体化工艺程序，而OSAT则是强者恒强，有望更加集中。

　　徐涛表示，封测类公司重资产属性强，企业往往需要长期资金投入，因此聚焦大型企业，以国内先进封装技术完整性及能力来看，建议关注长电科技、通富微电、华天科技、【晶方科技(603005)、股吧】(行情603005,诊股)、环旭电子(行情601231,诊股)、立讯精密(行情002475,诊股)等。

　　另外，先进封装设备材料需求包括刻蚀机、光刻机、PVD/CVD、涂胶显影设备、清洗设备、测试机等，国内的厂商仍在快速发展阶段，未来替代空间仍大。建议关注北方华创(行情002371,诊股)、盛美上海(行情688082,诊股)、【芯源微(688037)、股吧】(行情688037,诊股)、新益昌(行情688383,诊股)、华峰测控(行情688200,诊股)、长川科技(行情300604,诊股)、光力科技(行情300480,诊股)等。