快递涨价迎旺季 四季度首推板块 基金抢筹四股

　　交运行业：快递涨价迎旺季 四季度首推板块

　　本周沪深300指数上涨2.20%，交运指数上涨2.59%。交运子板块中：1)物流涨幅居前，上涨4.81%，受快递企业涨价迎旺季拉动；2)机场上涨3.04%，上海机场(600009) 预期改善，股价回升拉动板块上涨；3)铁路上涨2.04%，大秦线公布9月运量，市场上调三季报盈利预期；4)航空上涨0.40%，因转入淡季，叠加油价汇率利好概率不高。A股推荐：申通快递(002468)、广深铁路(601333) 、上海机场、上港集团(600018) 、华贸物流(603128) 、普路通(002769)。H股关注：中航信、深圳国际、中外运航运。

　　板块观点

　　物流--增持：4季度快递旺季，需求、成本和格局同比向好，行业产能存瓶颈，龙头提价催化，具备交易性机会。铁路--增持：铁总改革有序推进，后市还看政策落地时间点、力度。机场--增持：收费改革、免税招标告一段落，业绩稳定增长，依然具备配置价值。航运--增持：我们预测10月BDI指数仍有机会继续冲高至1500点上方；集运进入淡季，我们预测四季度运价将回落。航空--增持：民航局收紧航班时刻分配，短期油价汇率继续利好概率不高，对行业谨慎。公路--中性：治超载与物流降费并行，对公路的影响各省不同。港口--中性：全国

　　港口吞吐量增速向好，港口间呈现差异化发展。

　　港口：九月全国主要港口吞吐量持续向好九月，全国主要港口完成货物吞吐量10.52亿吨，同比增长6.8%：其中完成外贸货物吞吐量3.33亿吨，同比增长7.3%；完成集装箱吞吐量2,064万TEU，同比增长11.1%。

　　航空：国航、南航公布9月生产数据，国内线投入加速，拖累客座率

　　九月，国航供给同比增加7.9%，客座率下降1.2个百分点，主要为国内线表现拖累：国内线供给同比增加8.6%，但需求同比仅增加4.9%，客座率下降2.9个百分点；国际线客座率提升0.7个百分点。南航九月供给同比增加10.84%，客座率下降0.3个百分点：其中国内线供给同比增加8.4%，客座率下降0.8个百分点；国际线供给同比增加17.65%，客座率提升0.7个百分点。

　　风险提示：经济低迷，国际贸易摩擦，国企改革低于预期，市场竞争加剧，油价大幅上涨，人民币大幅贬值，高铁提速，疾病、自然灾害等不可抗力。

　　提起买基金，总是不乏各种各样的吐槽。买基金不赚钱？你可能需要换个姿势。基民前哨站(微信号zqzxjj88)，你想要的这里都有！立即拿起手机，扫一扫下方二维码关注，更多基金动态一手掌握。 ： 共 5 页 1 [2] [3] [4] [5] 下一页 末页

　　申通快递(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　申通快递:业绩增长符合预期,盈利能力持续提升

　　申通快递 002468

　　研究机构：东北证券(000686) 分析师：瞿永忠,王晓艳 撰写日期：2017-08-25

　　事件:2017上半年,公司实现营业收入55.61亿元,同比增长25.87%,归属于上市公司股东净利润7.47亿元,同比增长22.9%,对应EPS为0.49元,同比下降10.91%,公司业绩符合我们预期。

　　业务量增速放缓,派费上调带动单票收入大幅提高。上半年申通完成快件17.26亿票,同比增长18.3%,低于16年27%的业务量增速,在行业增速放缓及竞争加剧的背景下,公司市场占有率为10%,较16年下降0.4pct。上半年单票收入为3.22元,同比大幅提升0.19元/单,同比+6.4%,我们认为可能是6月份公司上调0.15元/票派费所致。公司整体营收增速较16年下降2.3pct,其中快递服务收入55.25亿元,同比增长27.13%,物料销售收入3489万元,同比下降41%,主要由于电子面单比例提升,不搭配辅料销售。

　　成本端刚性上涨,单票毛利+0.5%。公司整体营业成本44.57亿元,同比增长27.7%,增速高于16年全年4.2pct,单票成本为2.58元,同比+0.19元/单,同比增长8%,我们认为一方面是派费上调后派送费提升,另一方面主要是人工、租金、运输等刚性成本增长所致。公司单票毛利润为0.64元,同比+0.5%,由于受提派费拉高营收影响,17H1毛利率为19.9%,同比-1.1pct,若剔除派费影响,公司毛利率总体保持稳定。

　　费用控制良好,单票盈利能力持续提升。公司销售及管理费用分别同比增长4.5%、9.3%,由于募集资金产生利息,财务费用大幅减少,为-2802万元。公司单票净利为0.43元,同比+3.9%,单票盈利能力持续提升。

　　投资建议:未来快递龙头企业将持续受益行业的增长,我们看好即将到来的快递旺季以及公司在快递产业链整合预期,预计2017-2019年,EPS分别为1.01/1.19/1.39元,对应PE分别为27x/23x/19x,当前估值具备吸引力,给予“增持”评级。

　　风险提示:多元业务拓展不及预期;行业竞争加剧。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] 下一页 末页

　　广深铁路(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　广深铁路:业绩小幅低于预期,铁路混改预期强烈

　　广深铁路 601333

　　研究机构：申万宏源(000166) 分析师：陆达,罗江南 撰写日期：2017-08-29

　　业绩同比下滑25.39%,低于此前预期。公司发布2017年中报,报告期内实现营业收入84.12亿元,同比增长4.13%;由于公司收购广梅汕铁路和三茂铁路部分运营资产导致固定资产折旧增加及工资上调福利支出增加,上半年公司营业成本达到76.04亿元,同比增长8.30%,使毛利率下降3.47个百分点至9.61%;最终实现归母净利润5.09亿元,同比减少25.39%;

　　实现每股收益0.07元,加权平均ROE 为1.80%,同比减少0.66个百分点,由于公司成本增加幅度较大,业绩表现低于我们此前预期。业绩小幅低于预期,铁路混改预期强烈。

　　客运量小幅下降,客运收入稳定增长。报告期内,公司累计发运旅客4208万人,同比小幅下降1.57%;其中,广深城际列车发送量1797万人,同比增长2.20%;过港直通车发送量173万人,同比增长5.06%;受高铁分流和其他铁路公司组织开行至公司管内长途车减少的影响,报告期内长途车发送量2238万人,同比减少4.84%,但是由于2016年公司新增的5对广东至潮汕跨线动车组及17年4月动车组票价提升对冲掉旅客发送量下降带来的影响,公司实现客运收入38.61亿元,同比增长6.10%。

　　铁路混改脚步加快,未来发展空间巨大。2017年中央经济工作会议,铁路行业被明确列入混改试点行业,而铁路总公司也频频释放出混改方面的积极信号,上半年铁总总经理陆东福分别会见了马云、马化腾等企业家,并推出高铁互联网订餐服务,一系列行为均表明了铁总加快推进混改进程的决心。混改通过引入社会资本,使企业经营市场化,有助于提高经营效率,提升企业业绩。铁总盘活221.5万平方米铁路用地资产增加新的盈利点,实现铁路网与互联网之间的融合等,后续仍值得期待。此外,铁路客运提价预期强烈,营收有望增厚。近日据报道,京沪高铁或将在国庆前后提速到350公里/小时。高铁提速之后,手握定价权的铁总很可能随之进行高铁提价。高铁提价先行,而我国普铁运价已多年未变,其提价空间巨大,预期更加强劲。

　　维持盈利预测,维持“买入”评级。客运业务作为广深铁路最主要的运输业务,公司将是普铁客运票价上涨的主要受益者之一,若公司长途车与城际列车整体提价10%,则广深铁路总营收将增加2.8%,总收益有望随之提高24%左右,提价业绩弹性较大。由于提价时间存不确定性,我们暂维持盈利预测,预计2017-2019年净利润为13.34亿元、14.28亿元与15.52亿元, EPS 为0.19元、0.20元和0.22元,对应当前股价的PE 为27、26和23倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:政策影响旅客分流、客运提价推迟。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] 下一页 末页

　　上海机场(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　上海机场:经营数据增长推升业绩,核心机场地位稳固

　　上海机场 600009

　　研究机构：申万宏源 分析师：陆达,罗江南 撰写日期：2017-08-30

　　业绩同比增长20.56%,符合此前预期。公司发布17年半年报,上半年公司实现营业收入38.98亿,较去年同比增长14.71%;实现归母净利润16.96亿,较去年同比增长20.56%。业绩增速较快主要源于公司上半年业务量同比增长。公司控股或参股的机场广告和油料企业利润同比增长,上半年对联营和合营企业的投资收益同比增加。2017年国内经济结构调整,经济增速稳定的环境下,公司整体业绩实现较快增长,符合我们预期。

　　民航业回暖带动业务增长,航空、非航空业绩齐头并进。报告期内,我国民航业增长势头良好,客运市场增速较快。2017年上半年民航运输总周转量同比增长12.5%;旅客运输量同比增长13.4%;货邮运输量同比增长5.1%。同时期浦东机场保障飞机起降24.36万次,同比增长3.88%,其中国内线增长4.70%,国际线增长3.50%;旅客吞吐量3413.81万人次,同比增长6.54%,其中国内线增长11.37%,国际线增长3.05%;货邮吞吐量181.74万吨,同比增长13.64%,其中国内线下降4.16%,国际线增长17.60%。在非航空性业务上,公司上半年继续加强对商业零售品牌的管理,对场地进行优化调整,同时受商业餐饮销售额增加的影响,公司报告期内商业租赁收入达14.36亿元,同比增长36.85%。预计下半年航空业景气状态持续,公司航空性业务有望继续增长;宏观经济复苏促进居民消费水平提升,非航空性业务也有望进一步提升。

　　三期拓建工程顺利进行,内地最大空中口岸地位巩固。2017年上半年浦东机场三期扩建工程顺利推进,工程的重点是目前世界上最大的单体卫星厅。预计2025年建成后,浦东机场年旅客吞吐量可达8000万人次。浦东机场上半年不断推进国际网络航线发展,国际及地区旅客量继续保持全国第一。浦东机场共有234个通航点和有105家航空公司在机场运营,其中国际和地区通航点125个、航空公司77家;国内通航点109家、航空公司28家。上半年公司进一步促进浦东机场标准化运行,提高地面运行效率,优化保障能力。预计未来浦东机场得以继续保持内地最大空中口岸地位。

　　调整盈利预测,维持买入评级。我们认为:1)随着浦东机场三期拓建工程推进,产能得到提升,航空性与非航空性业务有望维持较快增长;2)随着公司新增对外股权投资,发起设立和增资基金,公司投资收益有望进一步增厚。我们调整17、18年盈利预测,预计公司2017-2019年归母净利润为34.24亿元、37.73亿元、43.83亿元(17、18年原预测为34.21亿元、40.33亿元),EPS为1.78元、1.96元、2.27元,对应当前股价的PE为21倍、19倍、16倍,维持“买入”评级 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] 下一页 末页

　　上港集团(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　上港集团:贸易回暖带动主业加速发展,金融地产投资稳步推进

　　上港集团 600018

　　研究机构：申万宏源 分析师：陆达 撰写日期：2017-09-04

　　公告/新闻。公司发布2017 年半年报,报告期内实现营业收入167.18 亿元,同比增长8.45%;实现归母净利润33.73 亿元,同比增长15.62%;扣非归母净利润24.37 亿元,同比降低10.21%。

　　最终实现基本每股收益0.15 元,加权平均ROE 为5.46%,同比增长0.63 个百分点,业绩基本符合预期。受板块收入结构调整影响,毛利率相对较低的港口物流业务收入占比上升5 个百分点至58.15%,使得公司总体毛利率同比下降2.07 个百分点至30.54%。

　　经济复苏贸易回暖,母港集装箱吞吐量同比增长9.6%。上半年贸易出现回暖,全国进出口贸易同比增长12.9%,带动港口行业整体加速发展,全国规模以上港口货物吞吐量同比增长7.5%,集装箱吞吐量同比增长8.8%,增速均大幅提升。顺应行业发展大趋势,报告期内,公司母港实现货物吞吐量2.79 亿吨,同比增加12.4%,集装箱吞吐量完成1960.2 万标准箱,同比增长9.6%,继续保持世界首位。

　　金融资产投资增厚利润,商务地产项目稳步推进。报告期内,公司继续加强金融行业投资经营,受益于邮储银行股价上涨及招商银行(600036) 股票交易,共获得11.44 亿元非经常性损益类投资收益;同时参股6.48%的上海银行(601229)盈利60.04 亿元,为公司贡献3.89 亿元股权投资收益。另外,公司商务地产项目稳步发展,目前公司手持4 个大型地产项目,拥有权益估值达700 亿元,其中上海国际航运服务中心项目已经完成99.5%,报告期内实现收益2562.4 万元,而上海长滩项目、军工路项目以及海门路55 号项目暂时未产生收益,但正在按照计划稳步推进,分别完成计划的50.9%,46.4%,93.2%。

　　继续推进多元化发展,股权合作带动港航联合。报告期内,公司多元化布局继续推进,其中港航联动取得重大进展:其一,6 月份中远集团向同盛投资以5.45 元/股收购公司34.76 亿股,完成后将持有公司15%的股权成为公司第三大股东;其二,7 月份公司联合中远旗下中远海控(601919)拟以每股港币78.67 元要约收购东方海外国际,完成后公司将持有东方海外9.9%的股权。港航联合,一方面有望带来港口业务量的增长,另一方面有望降低航企靠港时间提高效率,最终实现互促发展。另外,上港集团也有望借助中远集团海外投资经验进行海外码头投资,加速海外资产布局。

　　维持盈利预测,维持“买入”评级。我们考虑到一方面港口主业随贸易回暖继续稳步增长,另一方面房地产业务有望在下半年进入结算阶段释放利润,另外邮储银行大概率在年前并表贡献收益。我们维持盈利预测,预计2017 年-2019 年公司EPS 分别为0.41 元、0.46 元、0.52元,对应现股价PE 为16 倍、14 倍、12 倍,估值偏低,维持“买入”评级。

　　风险提示:全球经济及中国进出口贸易转为下行带来港口吞吐量走低。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5