有机硅行业 高景气周期正在途

　　供给端：(1)产能增速趋缓。国内方面：2018年无新增产能；国外方面：海外有机硅产能近十年年均复合增长率仅为1.84%，且到2020年预计海外无新增产能投放。(2)开工率，向上弹性有限。2017年国内有机硅单体企业开工率，持续保持80%以上的高位，2018年2季度更是高达94%，已无向上弹性。(3)行业集中度有望持续提升，产业链一体化加快布局。当前行业仅剩12家企业，整体竞争格局不断优化，行业集中度有望进一步提升。

　　需求端：内需持续高增，外需持续强劲。内需方面：硅橡胶和硅油推动有机硅需求高增长。外需方面：海外主要有机硅单体厂商设备日趋老化且开工不稳，从而推动我国有机硅单体出口增速加快。2018年一季度出口量同比增长了59.26%，预计后续将维持高增态势。

　　成本端：成本支撑价格中枢抬升。金属硅和甲醇分别占有机硅中间体DMC材料成本的52%和27%。金属硅价格中枢有望保持高位。甲醇中枢仍有望上移。

　　投资建议：我们重点推荐合盛硅业、新安股份和【三友化工(600409)、股吧】，DMC每涨1000元/吨，每股收益弹性分别为0.18元、0.14元和0.04元。