招商研究：国防军费望保持增长趋势 使用结构将持续优化

　　保持国防费的合理适度增长是维护国家安全、适应中国特色军事变革的需要。从横向比较看，2018年我国国防费占GDP比例约为1.3%，而同期世界主要发达国家的国防费占GDP的比例都在2%以上，美国和俄罗斯分别达3.1%和3.8%。从绝对规模看，我国军费不及美国的三分之一，目前周边局势复杂，亚太国家纷纷增加军费预算，我们预计我国国防经费有望继续保持增长趋势。

　　军费使用结构将持续优化。军品定价机制改革有望在今年落地，根据2013年原总装发布的《装备购置目标价格论证、过程成本监控和激励约束定价工作指南》，提出推行装备采购目标价格管理，引入激励约束机制，我们认为，这将促进军工企业降低成本，从而提高军费使用效率。

　　今明两年是“十三五”后两年，行业订单有望加速释放，结合定价机制改革等利好，预计主机厂和国防信息化将是受益的重点。重点关注主机厂类和重要分系统标的如中航飞机、中航机电、中直股份、中航沈飞、航发动力和【中国动力(600482)、股吧】等；国防信息化建设类标的如中航电子、四创电子、国睿科技和海兰信等。风险提示：改革力度不及预期。