艾德证券期货：料恒指底部震荡，逐步消化市场利空

　　大市评述

　　上周市场波动加剧，美股以及人民币汇率的调整均对港股市场形成一定的压力，且短期来看这样的调整并没有结束，影响因素来自各个方面，包括对未来中美贸易前景的担忧、对美联储9月是否降息的猜测以及香港自身的一些问题等。从技术形态上看，恒指明显处于空头行情中，均线亦呈现空头排列，向上反弹压力重重，因此即使出现反弹高度也十分有限。短期来看，底部的支撑还是有的，在25600附近明显可以看到多头的反抗，恒指最有可能的走势是底部震荡整理，逐步消化市场中的利空消息。

　　个股点评：

　　希望教育（01765.HK）：内生+外延双驱动，前景看好

　　希望教育（01765.HK）是中国领先的民办高等教育集团，目前拥有并运营八所高等教育学校，包括位于四川、贵州和山西的三所独立院校以及五所专科院校。根据行业报告，以截至2017年末的高等教育就读学生人数计，希望教育是全国第二大的民办高等教育集团。未来的投资要点主要有：

　　首先，内生增长提速。2019年来自内生增长约1万学生，学费增长约3-5%。受惠于百万扩张计划，集团今年单招和统招的学额将比去年增长较多。目前学校容纳率70%，学生人数增长仍有空间。预期未来3-5年学生人数10%,学费3-5%，即年复合增长率为15%。

　　其次，外延并购强劲。2019年7月29日，希望教育集团发布公告，拟收购鹤壁汽车工程职业学院95%举办者权益，收购总现金代价为1.6亿元。此外，公司手上潜在并购标的较多，预期今年并购项目2-3个，皆在国内，倾向于本科项目。

　　再次，出色的整合能力。山西学院、天一学院和文化传媒学院均展示了集团在学校整合方面的能力。山西学院5年复合年增长率为25.1%；天一学院8年复合年增长率为5.7%；文化传媒学院5年复合年增长率为30.6%。

　　重点资讯：

　　1. 央行发布二季度货币政策执行报告：稳健的货币政策要松紧适度，适时适度进行逆周期调节，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配；加强宏观政策协调配合，疏通货币政策传导，创新完善货币政策工具和机制，引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资，进一步降低小微企业融资实际利率；加强预期引导，稳定市场预期；把握好处置风险的节奏和力度，及时化解中小金融机构流动性风险，坚决阻断风险传染和扩散。

　　2. 中国7月CPI同比上涨2.8%，为去年2月以来新高，预期2.7%，前值2.7%。1-7月平均，中国CPI同比上涨2.3%。中国7月PPI同比下降0.3%，预期下降0.1%，前值为0。1-7月平均，中国PPI同比上涨0.2%。

　　3. 全球首款华为鸿蒙操作系统终端：荣耀智慧屏正式发布。荣耀智慧屏是华为旗下首款电视类产品，也是第一款搭载鸿蒙系统的产品。目前分为荣耀智慧屏和荣耀智慧屏Pro两款，后者有AI摄像头。两者的定价分别是3799元和4799元。

　　4. 沪深交易所发布修订后的《融资融券交易实施细则》，将融资融券标的股票数量由950只扩大至1600只，取消最低维持担保比例不得低于130%的统一限制，交由证券公司与客户自主约定最低维持担保比例，并完善维持担保比例计算公式。

　　公司简讯：

　　1. 福寿园(01448.HK)公布2019年中期业绩，收益总额约人民币9.12亿元(单位下同)，同比增加约15.5%；公司拥有人应占溢利及全面收入总额约2.97亿元，同比增加约13.3%；每股基本盈利约13.3分，中期股息每股4.21港仙。

　　2. 21世纪教育(01598.HK)公布中期业绩，截至2019年6月30日止6个月，公司实现收入1.19亿元人民币(单位下同)，同比增长16.7%；毛利6504.9万元，同比增长31.4%；经调整纯利5053.8万元，同比增长27.0%；基本每股盈利4.14分；不派中期股息。

　　3. 华润水泥控股(01313.HK)发布2019年中期业绩，营业额为174.09亿港元，同比下降6%；股东应占溢利为37.66亿港元，同比下降6.5%。每股基本盈利为0.539港元，拟派中期股息每股0.26港元。

　　4. 【中国神华(601088)、股吧】(01088.HK)发布公告，经初步测算，预计集团2019年上半年纯利为242亿元人民币(2018年同期：245.2亿元)，按年下降约1%。

　　5. 中国恒大(03333.HK)发盈警，预计上半年净利润及核心业务净利润有所下降。其中，净利润预计约270亿人民币，下降49%；核心业务净利润约300亿人民币，下降45%，主要因为上半年交楼面积减少所致。

　　作者：艾德证券期货研究部