股价刚坐完过山车 华章科技又宣布全年净利亏1.28亿

　　不久前刚经历两日股价惊情的华章科技（01673），可能要再次迎来股价波动了。

　　了解到，因控股股东博荣控股牵涉在一宗争议当中，华章科技股价于2019年5月28日突然闪崩，当日跌幅高达44%后公司进入停牌阶段，此后公司再次公告澄清，博荣确认尚未获独立贷款方提供贷款总协议项下的任何贷款。6月5日复牌后的华章股价暴涨67.41%，升回至了原来的平台。

　　过山车般的股价走势算是有惊无险，但是9月25日，公司发布全年业绩公告称，截至2019年6月30日止年度业绩，公司录得收入7.64亿元人民币（单位下同），同比增长24.8%，但是毛利同比下降11.9%至1.21亿元，股东应占利润更是由去年同期的4828.51万元盈利，转为大幅亏损1.28亿元，目前每股基本亏损为17.61分，暂不派息。而且在大幅盈转亏的背后，公司业绩数据还暴露出了更多隐忧。

　　业务毛利率全面下滑，大幅拖累整体毛利表现。了解到，作为中国造纸工业自动化产品领先供应商之一的华章科技，拥有包括工业自动化系统，流浆箱在内的工业产品业务；包括设计服务，项目管理服务和安装服务在内的项目承包服务业务；包括污泥处理产品，污水处理产品和垃圾衍生燃料产品在内的环保产品业务；以及包括售后服务，机器运行服务，仓库物流服务和翻新服务在内的支持服务业务。

　　其中工业产品受益于2017年9月收购了流浆箱业务，以及报告期内支持服务刺激的工业自动化系统销售额增加，录得营收同比增长67.1%至2.03亿元。不过为了支持支持服务业务，公司降低了工业产品的利润率，以致于分部毛利仅同比增长35%至5312万元，毛利率同比大幅下滑6.2个百分点至26.1%。

　　支持服务业务方面，由于公司开始为客户提供包括整个造纸机生产线改造项目，及供应链金融服务等的新服务，营收实现同比大幅增长43.8%至2.51亿元，但是由于占支持服务业务收入50%以上的新业务毛利率很低，该业务毛利率从去年同期的22.7%大幅下降至9.1%，该业务毛利贡献同比大幅减少42.2%至2284万元。

　　更惨的是环保产品，由于废水处理产品的需求减少以及没有销售RDF产品，该业务营收同比减少51.9%至4804万元，毛利率更是由去年同期的22.7%减少至只剩3.2%，毛利贡献同比减少93.2%至150万元，而且公司已经确认数个暂停项目的亏损了。唯一保持稳定的是之前毛利率最低的项目承包服务，该业务受益于大型项目竣工，录得收入增加21.1%至2.61亿元，16.6%的毛利率水平与去年同期基本持平。

　　业务表现的不佳，让公司在营收同比增长24.8%的基础上，毛利还同比下滑了11.9%，整体毛利率下跌了6.6个百分点至15.8%。不幸的事还没结束，公司还要面临大量的商誉减值等一次性费用。

　　费用增长再添压力

　　毛利下滑的同时，华章科技费用全面增长，尤其是一次性费用直接奠定了盈转亏的局面。了解到，公司销售及分销开支、行政开支、研究及开发开支、融资成本净额，分别同比上涨1.7%、33.9%、22.3%、113.3%至1336万元、5698万元、2292万元以及1152万元，费用方面录得全面增长。

　　再加上公司金融及合同资产减值净亏损从去年同期的2560万元大幅增长至2860万元，而其它收入项目更是由去年555万元的盈利，直接转变为1.09亿元的亏损。资料显示，华章科技其它收入项目中导致大幅亏损的是或有对价的公允价值变动、商誉减值两项。其中前者是由于华章收购的美辰集团年度利润超过了400万元，按照协议将额外支付3044万元，整体来说由于并没有影响现金流，收购企业盈利达标也不是坏事，这块费用还算说得过去。但是因为中国阳江的发展低于预期，公司收购的三七物流集团产生的商誉遭遇全面减值，这块近1.05亿元的商誉减值费用并不是一个好消息。

　　因费用方面的全面拖累，公司报告期内净利润由去年同期盈利4790万元，转变为亏损1.3亿元。即使剔除商誉减值、或有对价的公允价值变动、购股权开支等一系列一次性费用，华章的经调整利润同样是下滑60.6%至2230万元，主业盈利能力在大幅减弱。

　　然而，这些并不是华章全部的问题。

财务安全存“难言之隐” 　　应收账款减值拨备大幅增加的同时，应收账款逾期情况还在继续恶化。了解到，华章2019财年应收账款减值拨备为3954万元，同比大幅增长两倍多；其它应收款减值拨备同样大幅增长177%至598万元，其中一笔变动较大的9145万元代表一名独立第三方付款项，导致其他应收款净额同比增长362%至1.26亿元。截止报告期末，公司即期的整体应收款项及其它应收款项总额达到了6.07亿元，同比增长5.6%。

　　而在账龄方面，公司目前未逾期款项仅有3854万元，占其它应收账款比例的7.8%，剩余的均是逾期账款，而且各逾期时间段的账款均有大幅增长。数据显示，逾期不超过3月的应收账款，同比增长150.7%至2.38亿元；3-6月的增长34倍至3335万元；6-12月的增长64.7%至2055万元；1.55亿元的逾期1-2年账款是占比第二大的，同比增长近193倍；逾期2年以上的账款与去年规模差不多。

　　此外，截止2019年6月30日，华章科技现金及现金等价物总额仅剩2420万元，较去年同期的7290万元大幅减少，但是目前公司流动负债中的计息贷款，还由去年同期的2190万元大幅增至5480万元。