麦格理：首予海螺水泥跑输大市评级 目标价35港元

　　麦格理发布研究报告称，首予海螺水泥(600585)（00914）“跑输大市”评级，目标价35港元，在新董事长上任后，作为中国第二大水泥生产商已恢复市场份额战略，标志着产业联盟的终结，并且随即展开价格战，认为商业模式的变化及潜在风险远未反映在价格中。另首予华润水泥（01313）“跑输大市”评级，目标价5.09港元。

　　报告中称，与联盟前的周期不同，市场份额战略对海螺水泥来说不是一场轻松的战斗，因为所有水泥生产商在多年来获取强劲的自由现金流之后，都拥有更强劲的资产负债表，但这是恢复定价权和整合行业的明确路径，也可以通过减轻建筑工程成本来帮助更广泛的经济复苏。

　　该行估计，鉴于政府推动建设基础设施、以及去年下半年为非高峰期和低基数效应，预计今年下半年的供需动态较第二季的低谷将略有改善，但因市场疲软及激烈的份额竞争，可能会限制利润复苏，导致今年水泥价格低于预期。