券商聚焦招银国际上调波司登(03998)目标价至5.89港元 指其业绩符预期且指引强劲

　　招银国际发研报指，波司登(03998)2022财年销售和利润分别增长20%和21%，大致符合市场预期，但库存天数大幅下降至150天，相当健康，而派息比率亦有提高。管理层预期今年销售和利润分别可达到双位数增长，该行亦认为确定性比较高，因为有各种不同的增长动力来源：1)轻薄羽绒服，户外，和极寒系列都会发布新一代的产品，2)增加新品类比如说去年的风衣羽绒服，3)子品牌雪中飞的发力，4)对童装和抖音都会成立新的部门去经营，以及5)重新增加开店，自营和经销商新增门店分别约300和100家。

　　该行表示，虽然今年毛利率将相对平稳，但受惠于营销费用的大幅优化，预计经营利润率可有2个百分点以上的提升。维持“买入”评级，调高目标价至5.89港元，基于18倍24财年预测市盈率，估值不贵，现处于13倍水平，相比于20%的未来三年利润复合增长率。