券商聚焦华泰证券下调蒙牛乳业(02319)目标价9%至48.8港元 预计上半年业绩承压但复苏在即

　　华泰证券发研报指，蒙牛乳业(02319)股价在过去4个月内下降16%，主要反映了3月末以来疫情反复对其收入增长的不利影响。该行预计蒙牛2022年上半年净利润同比下降6.6%，核心净利润同比微增1.5%。该行认为蒙牛仍能达成其2022年低双位数的收入增速指引，但将较难实现30-50个基点的经营利润率（OPM）扩张（该行预计全年OPM大致持平）。

　　该行将2022-24年基本每股盈利预测分别下调9.3/10.0/11.3%至人民币1.41/1.67/1.92元，并将目标价下调9.0%至48.8港元，基于26.7倍目标市盈率。该行的目标市盈率较蒙牛2018年以来的历史市盈率均值高一个标准差，主因预计随着疫情消退中国乳制品需求将恢复稳定。考虑到下半年净利润增速将快速回升（该行预计同比上升35%），该行认为公司当前估值具有吸引力。维持“买入”评级。