券商聚焦华泰证券维持理文造纸(02314)“买入”评级 指上半年业绩疲软但符预期

　　华泰证券发研报指，理文造纸(02314)发布半年报，录得净利润7.97亿港元，同比下降58.8%，符合其7月25日发布的业绩预告。中期股息派息率稳定在35%（去年同期为34%）。经济增长放缓及疫情影响对行业供需形成挑战，致销量同比下降3.6%至292万吨、吨净利同比下降358港元/吨至292港元/吨。虽然该行看到自7月下旬以来行业利润率略有改善，但考虑到下半年需求仅有望小幅复苏但供给加速，现在判断拐点为时尚早。

　　该行认为，理文造纸健康的资产负债表和持续的成本控制，将助其平稳度过行业下行周期。该行持目标价6.0港元，基于0.8倍2022-2023年平均市净率，比该股自2010年以来的均值小1个标准差，主因包装纸行业供需面临挑战。目前估值相对便宜，维持“买入”评级。维持22/23/24年每股盈利预测为0.41/0.41/0.41港元。