券商聚焦招银国际下调JS环球生活(01691)目标价至9.51港元 料其四季度表现优于市场
摘要: 招银国际发研报指,JS环球生活(01691)近日披露,SharkNinja在22财年3季度的毛销售同比增长12%,比公司的持平指引为佳,原因包括:1)国际市场销售增长好于预期(欧洲/日本增长11%/2
招银国际发研报指,JS环球生活(01691)近日披露,SharkNinja在22财年3季度的毛销售同比增长12%,比公司的持平指引为佳,原因包括:1)国际市场销售增长好于预期(欧洲/日本增长11%/29%),2)销售火爆的新品类,像吹风机和户外烧烤系列,3)更创新的新产品所带动的美国市场份额增加。
该行续指,虽然管理层并不预计4季度的销售增长可以比3季度快,但该行仍看好SN的表现仍会优于市场,因为:1)新产品持续推出,2)新产品的爬坡,3)相对应的营销活动增加,4)更多在黑五(Black Friday)与零售商合作的机会和订单等等。该行维持JS环球生活“买入”评级,但目标价下调至9.51港元,基于10倍23财年市盈率,现价在8倍,估值仍然吸引。
毛利率方面,管理层继续维持22财年毛利率同比持平的预期,当中包括利好的因素:1)美国暂缓收取进口关税,2)逐渐下降的海运费,3)原材料价格下滑,4)人民币贬值,和利淡的因素:1)更多营销活动,2)为拓展欧洲市场的前期投资,还有上述折扣加深和汇率损失。净利润方面,管理层下调指引从净利润持平到同比下跌15%,因为:1)更高的营销成本(明星产品是必须有充份的宣传),2)欧洲地区的投资。
管理层,新产品