券商聚焦大摩料部分风能及太阳能厂商或被取消补贴资格 下调龙源电力(00916)等评级

　　大摩发研报指，据该行近期行业调查与分析，预计多达10%的风能/太阳能(000591)电场厂商或被取消补贴资格。该行认为今年三季度的盈利增长是暂时的，四季度的市场预期或过于乐观。该行维持清洁能源业“吸引”的行业看法；同时新天绿色能源(00956)、龙源电力(00916)、中广核新能源(01811)目标价与评级。

　　该行续指，在相关政府部门于2020年提出碳达峰、碳中和目标后，市场对中国风电/太阳能新增装机的预期持续上升，从每年约100-120GW的增长预期升至约180GW（120GW太阳能/60GW风能）。此外，由于所需的巨额资本支出，市场预计相关部门将允许风能和太阳能电场获得可观甚至更高的利润回报。但该行认为，相关部门或选择一条替代路径：对于国有企业运营商，或强制设立新的安装目标，同时降低门槛利率并提供充足的国有企业银行融资。该行认为风能和太阳能发电场的股权内部收益率将从2009-20年的小于12%下降到2021年以后的6-8%左右。

　　对于为何暂缓经济补贴，该行认为，相关部门或认为高利润的风能及太阳能电场与其长期目标背道而驰，因为： 1) 高工业电价将削弱中国的工业竞争力； 2) 高住宅电价与共同繁荣目标背道而驰； 3) 许多国有企业均没有盈利。相关部门或通过取消运营风能及太阳能发电场的资格，已限制补贴范围。该行的一项全国性调查显示，约10%的风能及太阳能电场面临失去补贴的风险，而对于该行覆盖的公司，据估算或有27-58%的盈利风险。此外该行续指，相关部门或通过设立新的收入渠道以提高项目回报，例如碳信用、绿色证书、排放权、能源配额等。但目前相关政策仍较为模糊。

　　以下为该行予H股最新评级与目标价：