券商聚焦国泰君安料新能源转型行则将至 维持公用事业“增持”评级

　　国泰君安指，3Q22火电及转型公司盈利呈现修复趋势，但幅度低于市场预期，且盈利分化较大：24家样本公司中，【国电电力(600795)、股吧】(600795)、华能国际(600011)等17家环比改善；大唐发电、华电国际等7家环比恶化。该行认为煤价降本进度低于预期是影响火电盈利修复节奏的主因。该行续指，3Q22新能源装机增长良好，叠加资源基数影响弱化，行业同比高增；水电主汛期来水偏枯，不同流域业绩分化，水电整体利用率恶化；至于核电利用率环比改善有限。

　　基金持仓方面，截至3Q22末，公用事业占全部基金股票投资市值比例升至1.27%，环比+0.28 ppts，基金持仓低配2.34 ppts。截至3Q22末，基金持仓前十的公用事业公司，持仓基金数量环比+203只，持仓市值环比+8.4亿元，其中基金投资标的向【长江电力(600900)、股吧】(600900)、华能国际、华电国际等龙头公司集中。

　　该行维持公用事业“增持”评级，重视具备可持续成长属性的泛新能源运营商，推荐细分领域龙头标的。（1）火电转型：国电电力、华能国际、申能股份(600642)，受益标的华润电力、中国电力；（2）新能源：三峡能源、龙源电力、云南能投(002053)；（3）水电：长江电力、川投能源(600674)、【华能水电(600025)、股吧】(600025)、国投电力(600886)；（4）综合能源：南网储能、南网能源；（5）核电：中国核电(601985)、中国广核(003816)。