券商聚焦开源证券维持蔚来(09866)“增持”评级 指其短期交付曲线有望爬升

　　开源证券发研报表示，蔚来(09866)2023Q1收入107亿元，同比增长7.7%，其中ET5及75度电池包交付占比上升导致汽车ASP同比下滑，主要增长来自汽车保有量增加带动服务收入提升；考虑到全车系降价，将2023-2025年营收预测由719/946/1258亿元下调至644/879/1095亿元，对应同比增速31%/36%/25%。

　　该行指，短期受益于全系降价有望刺激新车型需求，跟踪公司供应链爬坡情况能否如期匹配确保交付；中期重点催化来自2024年平价品牌推出带动市场下沉打开销量天花板；长期基于第二品牌门店扩张及车型研发带动营业费用提升，导致盈亏平衡点可能推迟，维持“增持”评级。