券商聚焦广发证券首予中国电力(02380)“买入”评级 指其资产质量不断提升

　　广发证券发研报表示，中国电力(02380)为国电投集团旗下装机规模最大电力上市公司2022年末控股总装机31.60GW，其中火电/水电/风电/光伏分别为11.56/5.45/7.19/7.21GW，清洁能源装机占64.9%、新能源装机占45.6%。2022年实现主营收入437亿元（人民币下同）、归母净利润26.48亿元；同期火电/水电/风电/光伏净利润分别为-14/2.6/17.1/10.2亿元。

　　该行指，预计公司未来煤电有望继续置出，测算2022年火电盈亏平衡标煤需下降67元/吨，当前市场煤价大幅下行、预计火电已恢复盈利。同时，根据公司十四五末清洁能源装机占比90%的目标规划，测算2025年新能源装机有望超65GW，则未来三年装机CAGR超65%。此外，2021年公司携手行业翘楚海博思创成立新源智储，进军储能领域；规划2023、2025、2030年综合智慧能源(600869)收入占比分别超过15%、25%、50%。

　　该行续指，预计公司2023~2025年归母净利润分别为36.97、51.28、64.71亿元，按最新收盘价对应PE分别为9.07、6.54、5.18倍。公司是国内电力龙头，资产质量不断提升、风光水火储多元发展。参考同业估值水平，给予公司2023年12倍PE，对应3.87港币/股合理价值，首次覆盖给予“买入”评级。