定增还是套利交易：德生科技实控人75折拿下定增大头 全部用于补流

　　资产负债率只有16.28%，低于3354家A股上市公司，更可以拿出1.50亿元闲置资金购买理财产品。但【德生科技(002908)、股吧】还是要以当前股价的75折进行非公开发行，其中秘密何在？

　　3月2日，德生科技发布了非公开发行预案，拟以10.16元/股的价格非公开发行股票数量不超过6000万股(含本数)，募集资金不超过6.10亿元(含本数)，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。

　　德生科技实控人75折拿下定增大头

　　研究后发现，德生科技此次非公开发行股份的特别之处在于，其实控人虢晓彬及其控制下的公司拿下了此次定增的大头。

　　此次非公开发行共有3名投资者认购，他们分别是虢晓彬、诺科有限和君重煜信。其中，虢晓彬为德生科技实际控制人，持有德生科技总股本的 30.18%，诺科有限为虢晓彬控制下的公司，虢晓彬持有该公司51%的股份。

　　此次发行，虢晓彬认购1200万股，诺科有限认购3500万股，二者合计认购4700万股，占此次非公开发行股票总数（6000万股）的78.33%。

　　如果以6.10亿元的募资总额计算，78.33%的份额意味着，虢晓彬及其控制下的诺科有限将拿出4.78亿元购买上市公司德生科技的股份。

　　实控人拿出巨资支持公司发展，按理来说应该是好事。但德生科技此次非公开发行股份却不一样，关键点在于此次发行的价格。

　　根据预案，本次非公开发行股票发行价格为不低于定价基准日前二十个交易日德生科技股票交易均价的 80%，即本次发行的每股价格为 10.16 元。

　　那么10.16 元相较于德生科技目前的股价，处以什么样的水平呢？

　　截止今日收盘，报收13.26元/股，10.16 元约为13.26元的76.62%。也就是说，虢晓彬几乎是以75折的价格，认购了德生科技的股票。而如果以13.26元的价格在二级市场认购德生科技4700万股，那么将花费6.23亿元，但此次虢晓彬及其控制下的诺科有限将只要出资4.78亿，节省了约1.45亿元。

　　全部用于补流 资产负债率仅为16.28%

　　以如此优惠的价格发行股份募集资金，我们不禁要问，德生科技近期是否有重大项目，而公司又暂时拿不出对应资金？

　　答案可能是否定的。

　　德生科技表示，本次非公开发行募集资金全部用于补充流动资金，增加净资产，提升公司的持续经营能力与抗风险能力。

　　那么，从现金流量和资产负债率的角度考虑，德生科技是否真的存在风险呢？

　　德生科技2019年3季报显示，其资产负债率为16.28%。以从高到低的降序排列，在全部3797家A股上市公司中，德生科技的资产负债率排名第3355位，也就是说其资产负债率要低于3354家A股上市公司。

　　具体而言，截至2019年第3季度，德生科技负债合计为1.33亿元，其中流动负债1.32亿元，非流动负债0.02亿元。不过德生科技的货币资金尚有2.65亿元，超过了负债总额。

　　更重要的是，德生科技不仅资产负债率较低，还有大笔闲置资金，用来购买理财产品。

　　2020年2月22日，德生科技发布公告称，在不影响正常经营的情况下，使用不超过人民币1.50亿元的暂时闲置自有资金进行现金管理，适时购买安全性高、流动性好、风险较低的理财产品。