美联储量化宽松政策意味着什么 美联储量化宽松政策对未来两年经济有什么影响

　　美联储量化宽松政策，量化宽松是说中央银行在实行零利率或者近似零利率的政策时，采用购买国债等中长期的债券，增加基础货币的供给，将大量资金注入市场鼓励消费和借贷，实质上相当于变相的印钱。

　　典型的“量化宽松”操作流程如下：首先央行需要印钞。在现代意义上央行不需要在印钞局印制数十亿甚至数十亿张钞票。我们所说的在央行印刷钞票是指央行在资产负债表两端凭空创造出等量的资产和负债。整个流程只涉及会计处理和记账根本不需要打印纸币。

　　央行有钱后他需要去市场购买债券。这一过程相当于央行向发行债券的机构发放新的贷款。起初量化宽松主要限于购买政府债券这意味着央行新赚的钱只能借给政府。然而量化宽松的范围越来越广从政府债券延伸到公司债券、公司股票和房地产信托(REITs)。

　　买债券会有两个效果：一是市场利率下降刺激消费和投资。其次经济中的信贷(也称为流动性)会增加，这也是对经济的一记强心针。决策者希望在这两个渠道的双重作用下，刺激自身经济增长增加就业提高人民收入水平。日本是世界近代史上第一个尝试量化宽松的国家。大约从1999年开始，日本首先开始尝试“量化宽松”。

　　3月15日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调1个百分点，至0%至0.25%之间，同时启动7000亿美元量化宽松计划向金融市场注入流动性。这意味着重启“零利利率量化宽松”的非常规货币政策工具组合这意味着美联储再次回到了2008年金融危机以来的零利利率时代。

　　从2008年底到2014年10月美联储先后出台了三轮量化宽松政策，共购买资产约3.9万亿美元。经济学家普遍认为美联储在2008年11月至2010年3月实施的第一轮量化宽松政策，在应对金融危机、拯救美国金融体系、帮助美国经济走出衰退方面发挥了至关重要的作用。然而他们对最后两轮量化宽松的效果有不同的看法。支持者认为量化宽松通过改善金融状况、降低融资成本，促进美国经济复苏，规避通缩风险；反对者批评量化宽松政策鼓励金融机构承担过度风险并增加杠杆，这催生了资产泡沫和通胀飙升的风险，威胁到金融稳定

　　金融市场稳定后，美联储下一步更有可能采取零利率或低利率，并尽量避免在量化宽松下过度印钞。

　　从而维护国际社会对美元的信心维护美元作为国际货币的霸权地位。事实上美联储总统鲍威尔在6月10日向市场提供了“前瞻性指导”表示美联储将在2022年底前保持政策利率接近于零，并为疫情和封锁影响下的美国经济提供支持。

　　首先从数量上来说量化宽松不可能是无限制的。在全球金融危机之前美联储大量印钱，在产负债表从09年的7000亿美元扩大到了14年的4.4万亿美元。这次疫情使今年5月6日的资产负债表增加到6.72万亿美元。美联储不是无所不能的超人它的金融实力不是无底洞，它可以无限地印钞票。正如政府的财政收入是为了吸收人民的货币财富一样央行量化宽松下的印钞是为了消耗国家的信用财富，这必然会影响国际社会对美元的信心。

　　其次，在时间上量化宽松不能是无限期的。首先“量化宽松”不是常规货币政策。有一定的副作用和后遗症。例如由于流动性宽松、利率超低，政府难以抵御增加债务的诱惑以资助金融支持拯救经济，企业和个人难以生存或投资于高风险，导致一些国家出现债务危机；再者，量化宽松货币政策会造成“金融抑制”现象——因为低利率降低了政府的借贷成本，但国债的超低收益率损害了养老黄金、保险金等具有代表性的民间投资者的利益。

　　所以，一般来说量化宽松是一种被认为只有在非常时期才会采取的极端措施也可以说是“无解”。例如由于危机意识，银行对信贷风险特别敏感，贷款意愿特别弱。尽管银行拥有丰富的资金，但它囤积资金，不向企业或家庭放贷，从而导致了所谓的“流动性陷阱”。此时，银行系无法发放贷款来刺激经济活动和增加总需求，这导致经济面临严重的萧条，因此央行不得不采取量化宽松的最终措施。

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