食品饮料：淡季基本面平稳 MSCI效应致陆股通持续买入

　　1。 MSCI效应致板块延续强势表现，茅台再创历史新高：上周为A股入摩首周，食品饮料板块涨幅排名申万指数第三名，其中伊力特(600197,股吧)、老白干酒(600559,股吧)、迎驾贡酒(603198,股吧)领涨，5月以来，贵州茅台(600519,股吧)、海天味业(603288,股吧)、口子窖、双汇发展(000895,股吧)、涪陵榨菜(002507,股吧)等陆股通持股明显提升。复盘近期行情，一季报后有业绩的公司率先启动，后续逐步轮动到没有业绩的小公司。我们继续强调，行业仍处分化趋势中，马太效应明显，次高端是未来3-5年以上的行业大趋势，继续把握有业绩的公司，三季报前的主线是区域次高端龙头的机会，二线上涨后，一线的估值优势将再次凸显；贵州茅台上周周中市值再破万亿，茅台是行业基本面最好、业绩最确定的标的，建议作为基础配置，长期持有。

　　2。 水井坊(600779,股吧)受益次高端爆发，五粮液(000858,股吧)改革持续推进，长线空间大：上周我们参加了水井坊股东大会，管理层将继续加强品牌建设，深化全国分销网络布局，并提升“5+5+5”核心省份的渗透率，18年公司计划营收利润均实现40%增长，次高端价位爆发背景下，预计公司业绩有望继续保持高增长态势，但是短期风险点在于市场预期过高。五粮液改革仍在持续推进中，生产优化、渠道管理、营销转型、系列酒发展趋势均向好，各项措施稳步落地，管理层态度坚定，但近期市场对五粮液不同声音较多，大家对淡季公司库存、批价波动过于担忧，我们认为，目前消费升级带动高端需求平稳增长，茅台价挺量缺，五粮液会持续受益；同时，白酒行业淡旺季分明，春节和中秋基本占到全年70%以上的销售，目前正处淡季，二季度销售顶多占15%，销量和价格没有太多参考意义，因此不要过度担心淡季中批价和渠道库存的波动，建议排除干扰，放眼长远，积极布局！

　　3。 互联网坚果行业保持两位数增长，奶粉国产片市占率明显提升：根据淘数据淘宝全网销售数据显示，二季度虽然是坚果行业淡季，但是行业4/5月份仍然保持了接近20%的增长，其中，百草味销售额同比增长分别达到42.7%和37.3%，洽洽食品(002557,股吧)电商发力明显，增长分别达到61.5%和89%，均明显高于行业平均水平。18年随着婴幼儿奶粉行业注册制的推行，以及消费者对于国产品牌信心的提升，国产龙头奶粉品牌增长明显。4/5月淘宝全网行业销售额同比增长11.6%和2.1%，其中伊利同比增长达到21.6%和35.7%，君乐宝同比增长87.1%和30.7%，飞鹤同比增长122%和93.5%，三者的市场份额都呈现明显上升趋势。

　　4。 近期重点推荐：口子窖、今世缘(603369,股吧)、白云山(600332,股吧)、古井贡酒(000596,股吧)、洋河股份(002304,股吧)。继续看好板块在业绩和外部利好催化下的表现，综合推荐个股有：高端白酒：贵州茅台、泸州老窖(000568,股吧)、五粮液；区域次高端龙头：口子窖、今世缘、古井贡酒、洋河股份、山西汾酒(600809,股吧)、老白干酒。大众品：白云山、涪陵榨菜、双汇发展、伊利股份(600887,股吧)、安琪酵母(600298,股吧)、中炬高新(600872,股吧)、海天味业。

　　风险提示：市场走势带来的风格影响；行业重点公司业绩不及预期。