平安证券：看好优质动力煤、焦煤焦炭产业链

　　平安证券最新发布的煤炭行业动态跟踪报告显示，预计2018年煤炭消费增速约为2.5%。继续看好优质动力煤、焦煤焦炭产业链。

　　报告显示，煤炭供给平稳增长。生产方面，1-9月原煤产量为25.9亿吨，同比增长5.1%；进口煤方面，1-9月全国进口煤炭2.29亿吨，同比增长11.8%，其中9月进口同比下降7.2%。预计四季度进口或同比将下降35.54%；运输方面，1-9月铁路发运煤炭17.7亿吨，同比增长9.8%；库存方面，受气候、运力提升等影响，8月以来，沿海六大发电集团库存一直维持高位，从产地和电网煤炭库存来看，整体较为平稳。？

　　电煤消费需求或继续增长。2016年以来，电煤消费增速由负转正，增长逐步提高，占全国用电量比例也提高到52%。从2018年1-8月趋势看，煤电消费增速快于去年，火电发电量增速波动较大，下半年增速有所回落。预计冬季清洁供暖下，电力需求较为旺盛，但是根据去年基数和前几个月用电趋势，预计9月-12月月消耗电煤消费增速环比下滑，同比略高于去年的0.91%，按照 2%估算，电煤消费量6.76亿吨。

　　钢铁、建材用煤需求保持当前变化速度。钢铁、建材需求与房地产、基建和制造业相关性强，基建与房地产投资增速在四季度仍存下行压力，制造业投资则仍可能继续趋势回升。随着政策上环保限产或放松，预计9-12月份钢铁和建材用煤需求当前变化趋势。预计9-12月钢铁行业耗煤增长0.8%、耗煤2亿吨，建材耗煤下降0.6%、耗煤2.04亿吨。

　　化工用煤需求保持当前增速。煤化工产品需求与居民衣食住行密切相关，具有消费行业属性，整个需求较为平稳，考虑环保限产放松，预计全年化工用煤增长3.9%，9月-12月用煤量0.97亿吨。

　　居民及其他煤炭消费需求将有所下降。其他用煤以供暖用煤为主，根据北方供暖规划，预测散煤由2016年2.71亿吨标煤下降到2021年的1.48亿吨标煤，下降50%左右；先进锅炉用煤优质动力煤增长0.35亿吨标煤。假设每年用煤平稳下降，预测8月-12月减少民用煤0.22亿吨，预计9月-12月民用及其他耗煤1.19亿吨，同比下降15.6%。

　　投资建议方面，平安证券分析师建议，在短暂的冬储行情后，需求并未支撑煤价继续上涨，动力煤价格进入回调，在冬季供暖行情下，电煤仍将保持较快的增长，化工、建材用煤保持平稳，分散用煤受煤改气、煤改电影响略有下降，整个动力煤需求仍较为旺盛；在限产放松、钢铁较高开工率支撑下，焦煤需求和价格有望提高。全年来看，预计2018年煤炭消费增速约为2.5%，约39亿吨。继续看好优质动力煤、焦煤焦炭产业链。

　　（文章来源：中证网）