基岩资本岑赛铟：科创板或带来估值方法转变

　　12月6日，基岩资本合伙人岑赛铟在参加第18届股权投资论坛期间接受记者专访时表示，如果科创板允许未盈利企业上市，那么对于习惯采用市盈率进行估值的A股投资者来说，须转变估值思维，采用新的估值方法。

　　岑赛铟表示，设立科创板并试点注册制，是资本市场建设的一大进步。虽然目前科创板具体制度规则尚未发布，但是业界对未盈利企业登陆国内资本市场呼声很高。目前这类企业赴海外IPO的通道依然畅通，不过已有拟赴海外IPO企业暂停脚步，关注科创板建设进程。

　　对于同股不同权的股权架构能否被科创板采用，岑赛铟认为，这涉及相关法律条文的修订，过程会比较漫长。很多科创类企业尚未盈利，如果这类企业登陆科创板，将带来估值方法的根本转变。对于非盈利企业来说，需要用国际化眼光进行估值。例如，对于云计算企业，国际比较认可的方法是参照亚马逊，采用10倍市销率的标准；对于生物医药企业，普遍采用“研发管线”进行估值。

　　岑赛铟表示，对于专业投资者来说，科创板可能充满机会；对于普通投资者来说，科创板可能蕴含一定风险。前段时间，在香港市场，内地新经济企业上市后普遍表现不佳，一方面是整体大势不佳，另一方面就是由于发行定价过高，最终导致一二级市场价格倒挂，参与打新的投资者遭受损失。