郭施亮：股市快速回暖或为科创板创造有利环境 行情可以走多远呢？

　　随着科创板征求意见稿的出炉，实际上意味着科创板推进的速度显着加快，2019年也有望成为科创板正式落地的关键时间点。

　　值得一提的是，在科创板征求意见稿落地之后，无论是券商机构还是创投机构都在为科创板的登陆做好各项的准备，其中包括筛选储备项目，做好配套准备等，各方都在积极迎接科创板的正式落地，而作为多方关注的上证G60指数，也有望加快发布，这将会为科创板预热做好更充分的准备。就目前而言，距离科创板全面落地的时间已经不远了，而当务之急，还是在于规则的完善以及各项准备工作的配套，就等待科创板全面落地的最终敲定时间。

　　然而，在科创板加快筹备的过程中，A股市场的相关板块，尤其是科创板热门概念板块都有着明显异动的表现。其中，包括创投板块、高新技术概念股等，都在二级市场中有着明显的价格反应，市场对科创板的态度也有着一定程度上的转变。

　　此前，市场正担忧着科创板市场会分流市场的存量流动性，而加剧国内资本市场供需失衡状态，也是市场比较担忧的因素。但是，关键所在，还是在于科创板市场的配套与规则的完善性，是否定义为资本市场的增量改革，而非分流存量流动性的冲击影响。此外，则是在于科创板入围企业的质量水平，而入围企业质量高低、盈利能力预期的优劣等因素，将会直接影响到科创板市场的投资吸引力，甚至因此引导更多新增流动性的流入。

　　步入2019年，A股市场的投资环境有所回暖，与2018年整体市场环境相比，还是具有一定的表现优势。或许，对于年初这一轮反弹行情，似乎在为科创板进行预热。

　　但是，需要注意的是，市场对科创板的态度还是具有一定的疑惑性。至于年初的市场反弹行情，一方面与春节假期市场投资信心回暖的因素有关，即使是去年比较疲软的投资环境，去年年初股票市场同样出现了近10%的最大反弹空间；另一方面则与去年市场超跌后的价格修复需求有着一定的联系性。

　　实际上，从2019年1月4日的低点反弹以来，A股市场的反弹幅度仅有10%，尚且不能够定义为趋势转折点。一般而言，当市场自低点反弹10%至15%的空间时，一般定义为中级反弹行情，而当市场累计涨幅有效突破20%时，才有机会形成价格趋势拐点。由此可见，就目前市场的反弹幅度来看，谈及牛市还是为时尚早。

　　从年初以来的反弹行情分析，实际上还是在于政策环境、市场环境以及估值环境等因素的综合推动。或许，用政策底、市场底以及估值底的共振来描述当下的市场反弹行情，而对于处于长期底部的股票市场，关键还是需要核心催化剂，例如2005年的股权分置改革、2014年的沪港通通车等，只有市场核心催化剂得以形成，才有望加速市场价格拐点的确认。

　　不过，对于A股市场而言，本身还是一个比较复杂的市场，价格运行趋势还是具有一定的不可预测性。至于身处熊市环境的股票市场，本身的筑底周期与运行节奏还是具有一定的未知因素，但在熊市调整四年的敏感时间点，市场形成价格趋势拐点的概率似乎也在逐渐提升。

　　在科创板加快推进的背景下，行情的持续回暖有望为科创板的推出创造出有利的市场条件。至于科创板市场，将会成为国内资本市场改革与创新的试验田区，其中包括注册制试点改革、放开涨跌幅幅度限制、同股不同权改革等，都具有一定的重要性影响，对国内资本市场的改革与创新具有一定的引导作用。

　　但是，对于市场回暖的力度，尚且不能够过于乐观，在市场供需关系仍未得到实质性均衡、市场功能定位仍未得到实质性修复的状态下，股票市场投资吸引力的提升空间还是比较有限，而在市场未有颠覆性、重要性的改革措施落地前，行情反弹空间还是有所限制。或许，对于A股市场来说，自低点反弹20%的高度位置可能会成为一个多空激烈争夺的关键区域，这也是市场可否确立价格趋势拐点的关键看点。

　　（文章来源：财富号郭施亮财经评论）