华西策略：积极布局跨年行情 三条主线渐次展开

　　本周市场重回正轨，全周上证指数，中小板指和创业板指涨跌幅分别为1.43%，1.72%和3.46%，创业板表现持续优于主板。11月以来，市场整体呈现震荡，多数投资者对于年末打破市场均衡仍存在较大疑虑。在这样的环境下，华西策略先后发布《演绎跨年行情，聚焦三条确定性投资主线》，《识别年末噪音因子，坚守三条投资主线》，《跨年行情渐次展开，积极把握三条投资主线》和《短期扰动不改跨年行情中期趋势》等多篇报告，提示“全球负利率环境下，A股仍是全球资金追逐的资产，主动型外资净流入趋势不变”，“随着年末的临近，市场有望迎来跨年行情”。同时在市场主线尚不明晰时提示新能源(车)，出口链顺周期和电子三条确定性投资主线。当前来看，市场稳步上行，行情主线逐渐明晰，都印证了我们前期的观点。

　　海外来看，美国新一轮财政刺激最快有望圣诞落地。潜在达成的财政刺激协议总金额约为9000亿美元，更加注重对小企业援助与国民援助。另外一方面，美联储12月议息会议在上修经济预期的同时维持利率不变，同时明确了购债的表述，这也意味着海外流动性依旧宽松。随着海外圣诞假期临近，财政刺激逐步落地，我们预计外需有望年末集中释放，这也有利于国内出口链保持较高景气。从中期趋势来看，疫苗研发和接种的加速有望全球制造业复苏，进而推动企业库存回补，也将加速中游制造业的恢复进程。

　　从国内来看，外需推动景气向好格局延续，政策释放积极信号。11月经济数据整体向好，制造业中电气设备，装备制造，汽车和电子设备等高端制造业保持较快增长。出口端，受益于海外需求集中释放，下游消费品出口显着增长。国内政策方面，经济工作会议释放积极信号，政策保持连续性、稳定性、可持续性，不会急转弯，同时科技创新，自主可控和扩大内需仍是未来经济主线。

　　整体来看，随着海外新一轮刺激的落地，全球流动性泛滥格局未变，A股仍是全球资金追逐的资产，主动型外资净流入趋势不变。建议投资者把握三条投资主线：

　　第一条是特斯拉映射和地方政策支持力度加码下电动车产业链的景气上行；

　　第二条是在终端产品电子化趋势和技术升级需求驱动下中期仍保持高景气的电子产业链；

　　第三条是疫苗研发推进带来线下经济的复苏，推动出口产业链和周期品库存回补。

　　行业重点关注：汽车、电新、有色、化工、钢铁、煤炭、电子等，主题关注：新能源(车)、消费升级、军工、国企改革等。

　　风险提示：

　　海外刺激不及预期，疫苗效果不及预期，金融去杠杆加速。

　　（文章来源：策略李立峰与行业配置笔记）